【管理層觀點】
管理層強調，MSCI在2025年第二季度的ETF相關資產管理規模（AUM）創下新高，資產基礎費用（ABF）持續增長，成為公司增長的核心。新產品的推出，尤其是在私人資本和氣候數據方面，推動了差異化的銷售機會和客戶參與。

【未來展望】
管理層預計，儘管當前面臨挑戰，非主動管理訂閱增長將加速。公司將繼續專注於產品創新和戰略客戶重分類，以期在未來加速非主動訂閱增長。

【財務業績】
與預期相比，MSCI在2025年第二季度的收入增長超過9%，調整後的EBITDA增長超過10%，調整後的每股收益增長近15%。自由現金流超過3億美元，顯示出強勁的現金生成能力。

【問答摘要】
問題1：資產從美國市場流向國際市場對MSCI的影響如何？（此處換行）
回答：資產從美國市場流向國際市場對MSCI的資產基礎費用業務是一個巨大的推動力。雖然短期內對訂閱增長的影響尚不明顯，但預計會帶來增量需求。

問題2：MSCI如何加速資產管理客戶的增長？（此處換行）
回答：MSCI計劃通過創新產品和重新分配銷售資源來加速非主動資產管理客戶的增長，特別是在快速資金和財富管理領域。

問題3：行業整合對MSCI的影響如何？（此處換行）
回答：儘管行業整合是一個長期趨勢，但MSCI並不認為這會對公司產生重大負面影響。公司關注行業轉型，尤其是向主動ETF的轉變。

問題4：MSCI的保留率為何下降？（此處換行）
回答：保留率下降主要由於客戶事件和預算壓力，特別是在分析和可持續性領域。對沖基金和企業顧問的取消率較高。

問題5：銷售環境如何？（此處換行）
回答：儘管市場波動，MSCI的銷售環境保持穩定。公司對國際市場的持續動能持樂觀態度。

問題6：MSCI如何看待定製指數的需求？（此處換行）
回答：儘管季度銷售有所放緩，MSCI對定製指數的長期增長機會持樂觀態度，並繼續增強其能力。

問題7：MSCI在主動ETF市場的定位如何？（此處換行）
回答：MSCI在主動ETF市場中有顯著的增長機會，與客戶的對話頻繁，尤其是在美國和歐洲市場。

問題8：MSCI的費用指導如何？（此處換行）
回答：如果AUM水平保持在當前高位，預計費用將處於指導範圍的中間。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對公司在全球市場的增長潛力充滿信心，儘管面臨行業挑戰。

【季度對比】
| 指標 | 2025年Q2 | 2024年Q2 |
| --- | --- | --- |
| 收入增長 | 9% | - |
| 調整後EBITDA增長 | 10% | - |
| 調整後每股收益增長 | 15% | - |
| 自由現金流 | 3億美元 | - |

【風險與擔憂】
管理層指出，客戶預算限制和交易不穩定性影響了保留率和銷售指標，特別是在分析和對沖基金領域。

【最終收穫】
MSCI在2025年第二季度展示了強勁的財務表現，尤其是在ETF和資產基礎費用方面。儘管面臨行業挑戰，公司通過產品創新和客戶多樣化，繼續在全球市場中擴展其影響力。管理層對未來的增長潛力持樂觀態度，特別是在非主動管理訂閱和主動ETF市場。