美國網存(NTAP 2.49%)於2025年8月27日公佈了2026財年第一季度業績，非GAAP收入為15.6億美元，剔除資產剝離影響後同比增長3%，非GAAP攤薄每股收益為1.55美元。公司將長期非GAAP公有云毛利率目標提升至80%-85%，強調AI業務快速增長，並實現全閃存陣列收入創歷史新高。以下詳細分析了電話會議中的關鍵業務驅動因素和戰略更新。

**全閃存陣列收入創美國網存歷史新高**

2026財年第一季度，全閃存陣列收入達到8.93億美元，同比增長5%，目前在有效支持合同覆蓋的已安裝系統中，45%為全閃存系統。根據IDC數據，美國網存在2025年第一季度佔據全閃存陣列市場第一位，反映出強勁的客戶參與度和競爭替代能力。

"第一季度，我們的全閃存陣列收入同比增長5%，達到8.93億美元，年化運行率為36億美元。第一季度末，我們已安裝基礎中處於有效支持合同下的系統45%為全閃存。健康的客戶參與度以及對我們統一和塊優化全閃存存儲組合的強烈興趣，使我們能夠替代競爭對手的全閃存和混合閃存部署。這一優勢推動我們在IDC報告的2025年第一季度全閃存陣列市場中佔據第一位。"——首席執行官George Kurian

這一里程碑表明美國網存有能力將其龐大的已安裝基礎轉換為更高價值的解決方案，支持毛利率擴張並鞏固其在關鍵增長領域的領導地位。

**AI業務增長超過一倍，提升美國網存市場地位**

美國網存在2026財年第一季度（截至2025年7月26日）完成了超過125個AI基礎設施和數據湖現代化交易，高於上年同期的約50個，並擴展了NVIDIA雲合作伙伴的參考架構。這些成功案例涵蓋數據湖、模型訓練和推理工作負載，反映出企業對AI解決方案採用的不斷擴大。

"如大家所知，我們在季度中看到了三類成功案例，正如我們在準備好的發言中提到的，本季度我們獲得了超過125個AI項目，而一年前是50個。勢頭強勁。三類用例分別是數據湖，約佔總數的20%。還有訓練，即微調大型模型或為您的企業定製小型模型，或構建主權雲模型。對於模型訓練，我們認為約佔總數的45%，其餘是RAG和代理AI用例。對於數據湖，通常結合基於閃存的存儲用於熱表和熱數據，以及大型對象存儲檔案。對於其他兩類，通常都是全閃存存儲。"——首席執行官George Kurian

AI相關交易的激增使美國網存成為企業數字化轉型的基礎平臺，擴大了其可尋址市場並深化了客戶關係。

**美國網存公有云毛利率目標提升至80%-85%**

公有云收入（不包括Spot）同比增長18%，2026財年第一季度公有云毛利率達到80.1%，促使管理層將長期非GAAP公有云毛利率目標從75%-80%提升至80%-85%。這一改善得益於早期硬件折舊的減少和軟件收入佔比的提高。

"在公有云業務方面，業務本身的毛利率一直在穩步且快速改善。上個季度，我們剛好達到了之前長期目標範圍的高端。考慮到業務的發展方向，我們認為80%至85%是一個合適的目標範圍，這就是我們提高目標的原因。我想說的幾個促成因素是，首先，我們看到一些初始安裝硬件的折舊減少。這有助於提高毛利率。此外，收入中軟件內容增加。這兩個動態都將有助於繼續改善未來的毛利率。"——首席財務官Wissam Jabre

提高公有云毛利率目標表明向更高盈利能力的可持續轉變以及有利的軟件驅動收入結構，支持長期盈利增長。

**展望未來**

對於2026財年第二季度（截至2025年10月24日），美國網存預計非GAAP收入為16.9億美元（±7500萬美元），中位數同比增長2%，或剔除Spot後同比增長3%，毛利率為71%（±0.5%），每股收益為1.84至1.94美元。2026財年全年指引保持不變：非GAAP收入66.25億至68.75億美元（中位數同比增長3%，或剔除Spot後增長4%），攤薄每股收益7.60至7.90美元。管理層預計非GAAP產品毛利率將環比回升。