康方生物(09926)於2025年度錄得總收入人民幣30.56億元，較2024年的21.24億元增長43.9%，其中商業銷售收入達30.33億元，按年上升約51%，主要受兩款腫瘤免疫雙抗產品納入醫保所帶動。商業授權收入為0.23億元，較上年度明顯下降。毛利為24.04億元，較2024年的18.35億元增長31.0%。 年內虧損由2024年的5.01億元擴大至2025年的11.41億元，經調整後的Non-IFRS虧損和Non-IFRS EBITDA虧損分別為5.85億元和1.92億元。研發開支持續加碼，2025年研發投入達15.75億元，按年增加32.6%，覆蓋腫瘤免疫、自身免疫及代謝等領域。銷售及營銷開支同樣較去年有所增長，為14.36億元，側面體現了企業在市場推廣與商業化方面的投入加大。 公司在研管線涵蓋50多項創新項目，涉及PD-1/CTLA-4、PD-1/VEGF及PCSK9等免疫檢查點及代謝相關靶點，部分品種實現上市。報告顯示，27個管線品種中有12個已完成或進入III期臨床研究階段，15個處於II期臨床，18個為全球首創或下一代創新療法。未來公司將繼續關注AI輔助新藥研發趨勢，利用Tetrabody雙特異性單克隆抗體、ADC、TCE及核酸藥物技術等平台，強化腫瘤免疫與其他細分療法的臨床管線。國際化拓展方面，管理層強調將藉助海外合作以及國際標準化生產體系建設，為後續新藥上市和全球商業化推進奠定基礎。 公司資產總額由2024年的148.18億元增至2025年的160.03億元，流動資產為112.77億元，現金及銀行結餘達到88.22億元。流動負債為21.95億元，非流動負債為48.59億元。報告期內，經營活動產生的現金流出為9.48億元，投資活動流出達41.13億元，孖展活動獲得淨現金流入34.58億元，導致期末現金及現金等價物餘額降至12.80億元。 在企業管治方面，公司董事會由四名執行董事、一名非執行董事及三名獨立非執行董事組成，各專業領域背景多元，輔以審核、薪酬、提名和ESG委員會等，強化內部監督及風險管理安排。報告同時強調信息披露與合規經營的重要性，通過完善內控與外部審計流程，以及加強反貪污培訓、證券交易守則等手段，持續提升管治水平。 股本結構上，截至2025年12月31日，公司已發行股本已由2024年的63增至65，主要由於發行新股及股份激勵計劃等因素所致。管理層在年內也進行了核心崗位的任命調整，持續優化高管團隊的專業佈局，以保持對生物醫藥研發、商業化及國際合作等領域的關注和統籌能力。