【管理層觀點】
Affirm Holdings在2025財年第四季度創下多項關鍵運營和財務指標的新紀錄，管理層指出這在通常的季節性高峯之外是不尋常的。95%的交易來自重複借款人，表明平臺參與度高。約50%的新用戶通過0%APR產品進入，表現出與更廣泛用戶羣相似的重複使用模式。

【未來展望】
管理層預計收入減去交易成本（RLTC）的提取率將保持在目標3%-4%範圍的高端。國際擴張正在進行中，通過與Shopify的合作在英國進行初步測試，顯示出更高的利息產品組合。

【財務業績】
與預期相比，Affirm Holdings的業績表現強勁，創下新紀錄。與去年同期相比，資金能力增長約55%。

【問答摘要】
問題1：上季度您提到的潛在壓力和對公司的影響，現在情況似乎有所好轉，您對此樂觀的原因是什麼？
回答：我們對指導意見非常認真，消費者表現強勁，信貸方面表現良好，需求加速增長。

問題2：首次使用0%APR的用戶重複使用率如何？他們是否轉向利息產品？
回答：這些用戶確實重複使用，並且會轉向利息產品，這對我們來說是一個重要的指標。

問題3：您如何看待消費者的狀況，特別是學生貸款的恢復對消費者數據的影響？
回答：我們一直在監控學生貸款的恢復，並確保不對借款人過度擴張。信貸表現一直很好。

問題4：在當前的資金環境下，您如何看待市場上的激勵措施和信貸問題的風險？
回答：我們選擇長期合作伙伴，關注資本市場的健康，條件對我們有利。

問題5：關於Affirm卡，您能談談當前的策略以及0%APR產品的特殊意義嗎？
回答：卡的表現非常好，0%APR是一個驚喜和頻率驅動因素。

問題6：爲什麼其他公司沒有像您一樣大力推廣0%APR產品？
回答：因爲承銷很難，我們在這方面做得很好。

問題7：關於企業商戶的整合，您認爲這會在假期期間發生嗎？
回答：我們的展望假設企業合作伙伴將在第二季度結束時完全整合。

問題8：國際戰略的進展如何，特別是在英國和其他地區？
回答：我們在英國進行初步測試，市場對長期產品有需求。

問題9：關於AI驅動的自適應結賬，能否詳細說明其如何提高GMV？
回答：Adapt AI通過自動優化結賬流程，提高了消費者轉化率。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣積極，管理層對未來的增長和戰略充滿信心，分析師對業績表現表示讚賞。

【季度對比】
| 指標 | 2025財年Q4 | 2024財年Q4 |
| ---- | ---------- | ---------- |
| 重複借款人比例 | 95% | 未提供 |
| 資金能力增長 | 55% | 未提供 |
| 卡年化GMV | $1.2B | 未提供 |

【風險與擔憂】
儘管資金環境有利，但市場上可能存在激勵措施導致的信貸問題風險。學生貸款的恢復可能對消費者數據產生影響。

【最終收穫】
Affirm在2025財年第四季度表現出色，創下多項新紀錄。管理層對未來的增長充滿信心，特別是在國際擴張和AI驅動的創新方面。儘管市場存在潛在風險，Affirm通過選擇長期合作伙伴和嚴格的信貸控制來應對這些挑戰。