最新一期聚焦科技、媒體與電信領域的市場對話。

**北京時間21:27** - Booking首席執行官Glenn Fogel正將公司競爭力押注於客戶信任，以應對人工智能模型的挑戰。Fogel在CNBC節目中表示，諸如Anthropic的Claude等大型語言模型無法提供與Booking同等的客戶服務。他反問道：「你能想象通過Claude預訂酒店嗎？如果出了問題，你該找誰？」他還指出，大型語言模型目前無法處理全球旅行預訂中涉及的某些法規和貨幣兌換問題。他提到，Booking有65%的客戶是直接訪問其網站進行預訂，這在他看來是一個信號，表明人們更傾向於使用自己熟知且信賴的品牌。

**北京時間20:52** - 摩根大通在一份研究報告中指出，過去十年的大部分時間裏，IBM一直在進行戰略轉型，從硬件和服務業務轉向以混合雲和人工智能為核心的軟件主導平台。分析師們表示，軟件現已成為推動IBM股價的主要動力，其貢獻了約45%的營收，卻佔據了合併利潤的近三分之二。報告稱：「我們認為，向軟件業務的持續轉型是積極的，因為軟件具有更高的利潤率、可預測的經常性收入模式、更好的現金轉換能力以及更高質量的盈利流，這支撐了其相較於硬件和服務業務更高的估值倍數。」基於對軟件業務持續加速增長的信心，摩根大通將IBM的評級從「中性」上調至「增持」，並將其目標股價從270美元上調至291美元。IBM股價在盤前交易中上漲了5%。

**北京時間19:09** - 美國銀行分析師在一份報告中寫道，市場預計將在Prosus即將公布的業績中重點關注其息稅折舊攤銷前利潤的增長情況。這家在阿姆斯特丹上市的投資公司定於6月29日發布財報。市場將評估其首席執行官Fabricio Bloisi設定的實現「數十億息稅折舊攤銷前利潤」的路徑是否仍然可行。分析師們預測，Prosus在2027財年的投資將會增加，並預計其息稅折舊攤銷前利潤按年僅增長5%，達到13億美元。他們補充道：「市場可能會尋求確認2027財年只是一個‘一次性’的投資年份，並可能將關注點放在2028財年的復甦上。」該公司股價下跌2%，報37.10歐元。

**北京時間19:06** - 瑞銀證券的Wei Xiong在一份研究報告中指出，中國公司很可能在全球人工智能領域扮演更重要的角色。這位中國互聯網分析師表示，全球人工智能市場有望蓬勃發展，長期來看市場規模可能超過10萬億美元。他同時指出，企業正從最大化AI模型使用量，轉向提升投資驅動型資源配置的回報率。他認為，這一轉變可能為中國的人工智能模型創造長期內獲取全球市場份額的機會，類似於電動汽車、智能手機和家電等行業所經歷的國際化擴張路徑。

**北京時間18:51** - 傑富瑞的Brent Thill指出，甲骨文在2026財年大幅裁員，此舉應能釋放資金用於人工智能投資。這家雲計算巨頭在一份監管文件中表示，截至5月底，其員工人數為14.1萬人，按年減少了約13%。Thill表示，過去四年甲骨文曾大幅擴招，此次裁員將「為AI基礎設施投資創造資金能力，同時解決日益擴大的生產率差距問題」。他補充說，該公司不斷增加的投資承諾，表明了其支持AI需求和克服數據中心容量限制的意圖。在人工智能相關股票普遍遭拋售的背景下，甲骨文股價盤前下跌3.8%。

**北京時間18:42** - Panmure Liberum的Joachim Klement表示，SpaceX的債券發行加劇了投資者對人工智能超大規模企業孖展規模的普遍擔憂。該公司預計將發行超過200億美元的投資級債券，以償還今年早些時候從銀行獲得的過渡性貸款。這位投資策略師指出，此次孖展緊隨該火箭公司本月初的首次公開募股之後，「加劇了市場對超大規模企業孖展潮的擔憂」。此外，Klement認為，散戶投資者獲利了結可能進一步加劇了SpaceX股價近期的疲軟。該股盤前下跌2.7%，收復了部分早前跌幅。

**北京時間18:42** - 星展銀行分析師在一份研究報告中指出，上海壁仞科技有望抓住中國AI計算市場的結構性上升周期。他們注意到，本地雲服務提供商已增加資本支出，以支持激增的推理需求和AI智能體部署。在獲取國外芯片受限的背景下，國內AI芯片供應依然緊張。分析師們指出，隨着其下一代BR20X芯片將於下半年進入驗證階段，並在2027年擴大至大規模部署，壁仞科技預計將打入主要雲服務提供商。他們補充道，晶圓供應是中國AI芯片行業最關鍵的瓶頸，而壁仞科技通過深化與國內代工廠的戰略合作，已積極緩解了這一風險。壁仞科技股價最新收盤下跌3.9%，報61.65港元。

**北京時間17:28** - 瑞銀證券的Wei Xiong在評論中表示，得益於成本效益更高的訓練方式，中國的人工智能模型應在全球AI領域獲得更多市場份額。這位中國互聯網分析師表示：「隨着AI應用轉向規模化部署，我們預計成本效率將變得越來越重要。」瑞銀指出，中國AI公司正以顯著更低的成本迅速縮小與全球領先者的性能差距，這使它們有能力在龐大且不斷擴張的全球AI市場中獲取份額。該分析師稱，瑞銀估計，中國AI模型的訓練成本不到OpenAI和Anthropic等全球領先者的10%，但中國的前沿模型正通過快速迭代和智能提升，不斷縮小能力差距。

**北京時間17:22** - 大和證券分析師在一份研究報告中表示，南亞電路板公司的利潤率預計將因成本通脹和產能短缺而超出預期。分析師們指出，過去三個月，由於人工智能服務器需求保持韌性，以及自2026年初以來由智能體AI驅動的通用服務器需求上升，基板短缺變得更加嚴重。大和證券表示，隨着AI數據中心的前景變得比預期更為樂觀，零部件價格可能出現通脹，這將使南亞電路板等基板製造商受益。大和證券稱，南亞電路板在提高平均售價方面比其競爭對手有更大空間，因為該公司在2028年之前不太可能大幅擴張產能。該股最新收盤上漲5.2%，報909.00新台幣。

**北京時間12:33** - Morningstar表示，隨着芯片股估值變得過高，它看好那些估值低廉且具有長期增長前景的半導體股票。該經紀公司青睞台積電、愛德萬測試和中美硅晶製品，分析師Phelix Lee在一份報告中如是說。他指出，雖然台積電的毛利率低於SK海力士，但其更廣泛的市場覆蓋範圍以及在尖端芯片上無與倫比的定價能力，提供了更好的長期風險/回報前景。考慮到其主導性的代工地位，台積電股票目前交易於2027年預期市盈率22倍，似乎被低估了。與此同時，中美硅晶製品可能是一顆「被低估的明珠」，因其子公司環球晶圓正在全球範圍內擴張，以受益於不斷增長的硅片需求。然而，Lee認為存儲芯片股估值過高，並不同意關於其周期性將降低的樂觀預期。

**北京時間10:45** - 麥格理表示，SGH計劃中的股票回購為股東提供了清晰指引，即若其收購博思格鋼鐵的要約未能推進，公司將如何分配現金。該行稱：「回購是一個可靠的後備方案，但我們認為併購意圖依然存在。」SGH表示，根據該計劃，其可回購高達5億澳元的股票。麥格理在其模型中計入了2027財年2億澳元的股票回購，但同時表示「如果要約繼續進行，這個水平將使SGH的資產負債表喫緊。」該行預計，如果收購博思格的要約取得進展，股票回購將很少進行。麥格理給予SGH「跑贏大盤」評級，並基於盈利調整，將其目標價從50.35澳元上調至51.25澳元。該股下跌0.5%，報44.33澳元。