阿里巴巴收報113.24美元，漲幅1.28%。

當日BABA期權市場出現一筆淨支出33.20萬美元的跨期PUT價差大單，資金在近月實值與遠月虛值Put間同時佈局下行風險，疊加全量大單出現賣出Call操作，整體大單情緒明顯偏空。

期權指標分析

BABA 當前引伸波幅（IV）為 42.64%，IV 百分位為 25.40%，處於相對低位區間，說明當前期權定價整體偏便宜、市場對未來波動的預期偏低；同時 IV/HV 比率為 0.96，表明引伸波幅與歷史波動率基本接近，期權定價未出現明顯高估。

Call/Put 成交量比為 2.18，表面上看Call成交更為活躍，但結合大單資金流向，實際下行保護及看空方向的PUT結構更加集中，短線情緒並非表面那般樂觀。

大單交易

一筆淨支出33.20萬美元的跨期PUT價差組合，顯示出資金在短線與次周到期之間同時佈局下行風險。該組合由2026-09-04到期的113.0 PUT與108.0 PUT，以及2026-09-11到期的110.0 PUT與103.0 PUT構成，屬於典型的多腿PUT價差/跨期保護結構，整體以淨支出方式建立，說明交易者願意付出權利金來換取未來一段時間內的下行保護或方向性看空收益。從當前股價112.87來看，113.0 PUT已處於實值，其餘幾腿均為虛值，這意味着資金既在利用近月實值PUT提高保護敏感度，也在通過不同執行價和不同到期日的搭配控制成本、放大股價回落時的收益彈性。整體看，這更像是帶有明確防禦和看空押注意味的跨期PUT價差策略，而非單純收租型交易。

整體來看，BABA當日大單資金情緒明顯偏空，且空頭態度較為集中明確。除展示出的跨期PUT淨支出組合外，全量大單中還有大額賣出Call參與，說明資金一方面通過PUT結構押注或防範下跌，另一方面也在上方封頂收益、表達對後市反彈空間有限的判斷。綜合這些大單特徵，當前機構資金對BABA短中期走勢更傾向謹慎防禦，市場主導情緒偏空。

策略參考

若考慮賣方策略，當前IV百分位偏低，單腿賣Put或賣Call的溢價保護相對有限，可優先選擇虛值程度較高的執行價以降低被行權概率；若不願承擔過多保證金，可考慮用熊市Put價差或鐵鷹式價差替代單腿賣方，以控制虧損邊界並保留方向性偏空的收益空間。