最新一期涵蓋外匯及固定收益領域的市場對話。本內容僅在道瓊斯通訊社全天獨家發布。

北京時間05:34——巴克萊利率策略師在報告中指出，聯儲局主席凱文·沃什很可能會主張縮減聯儲局對前瞻指引的使用，他認為這一工具正是過去政策失誤的根源所在。在8月27日至29日於傑克遜霍爾舉行的堪薩斯城聯儲年度研討會上，沃什還可能就資產負債表政策提供見解。策略師們預計，沃什將重點強調經濟的長期驅動力，尤其是生產率趨勢及其對潛在增長的影響。沃什不太可能給出短期政策指引，但市場將密切關注FOMC如何計劃將通脹率恢復到2%目標水平的明確信號。策略師們認為，如果通脹未能改善，沃什更有可能確認加息的可能性，而非排除這一選項。

北京時間05:34——澳大利亞聯邦銀行外匯策略師薩馬拉·哈穆德表示，美元指數在亞洲時段仍承壓於98.8點附近。她補充道，對美國財政主導地位、政府債務可持續性以及美元貶值的擔憂，本周似乎將繼續對美元構成壓力。美國財政部長斯科特·貝森特已引發市場預期，即本周將發布一項預算整合計劃。然而，哈穆德指出，2025年政府效率部（DOGE）的糟糕經歷表明，控制政府支出或提高稅收是多麼困難。她表示，若整合力度溫和，將令市場預期落空，並進一步對美元形成打壓。

北京時間05:23——德國巴登-符騰堡州銀行高級固定收益分析師埃爾馬·福爾克在報告中表示，近期大宗商品價格的上漲不能作為債券價格最新下跌的唯一解釋。他指出，支撐這一判斷的關鍵因素在於，大西洋兩岸收益率上行的壓力大多集中在長期限品種上。他表示，近期期限溢價明顯上升的趨勢仍在延續，且似乎呈現出全球性特徵。10年期德國國債收益率自2011年初夏以來首次突破3.25%，這無法僅用通脹擔憂加劇來解釋。

北京時間05:23——法國興業銀行利率策略師在報告中表示，10年期德國國債收益率已達到他們第四季度3.25%的目標水平，但這並非拋售的終點。他們指出：「期限溢價的重建仍有很長的路要走，10年期德債的期限溢價仍遠低於量化寬鬆前的水平。」這使興業銀行2027年年中3.40%的目標依然穩固，並使得2027年底前達到3.60%-3.75%區間的可能性日益增大。據Tradeweb數據，10年期德債收益率上周五收於3.25%。

北京時間05:17——摩根大通分析師在報告中表示，美國財政部上周決定增加長期證券回購規模，加上近期財政部的其他舉措，表明美國財政部對當前收益率水平感到不安。分析師們指出：「然而，如果缺乏真正的財政整頓措施，我們懷疑此類舉措能否帶來收益率的持久下行，而且如果美國國債發行變得更加機會主義和難以預測，反而可能推高期限溢價。」考慮到美國市場進一步拋售的風險、夏季流動性稀薄以及能源價格持續高企，摩根大通分析師傾向於對歐洲久期保持謹慎態度。他們平掉了10年期德債的多頭頭寸，但保留了相對於美國國債的跨市場多頭頭寸，同時對英國國債保持中性立場。