要點

• Levi Strauss （ 李維斯 ）第一財季的營收和利潤均超出華爾街預期，因此上調了全年指引。

• 這家牛仔服製造商實現了強勁增長，但其中約一半來自提價。

• Levi 的盈利指引略低於市場預期，但未計入近期關稅下調的影響，這可能在今年晚些時候提振利潤。

Levi Strauss 再次實現了一個強勁的銷售季度，部分得益於更高的產品價格，同時直面消費者（DTC）銷售首次佔其總收入的一半以上——這對一家長期依賴批發渠道的公司來說是一個重要里程碑。

這家牛仔服製造商的營收增長了14%，而通過自營門店和官網實現的DTC銷售增長了16%，使DTC銷售佔總收入的比例達到52%。

在接受採訪時，首席執行官 Michelle Gass 表示，她預計DTC收入將在全年持續佔據總銷售的一半以上，即便公司更傳統的批發渠道也在繼續增長。

增長並非僅來自銷量增加：Levi 還受益於提價以及有利的外匯因素。宣佈將於周二退休的首席財務官 Harmit Singh 表示，Levi 的增長大約一半來自近期提價，另一半來自實際銷售量的增加。

鑑於第一季度業績超預期，Levi 上調了全年指引。目前預計全年調整後每股收益為1.42至1.48美元，根據 LSEG 數據，這一範圍在低端略低於市場預期的1.47美元。

公司預計銷售額將增長5.5%至6.5%，整體高於LSEG預期的5.6%。

以下是該服裝製造商第一財季表現與華爾街預期的對比（基於LSEG對分析師的調查）：

• 每股收益：調整後42美分，預期37美分

• 營收：17.4億美元，預期16.5億美元

公司報告稱，截至3月1日的三個月淨利潤為1.758億美元，合每股45美分，高於去年同期的1.35億美元（每股34美分）。

銷售額升至17.4億美元，較去年同期的15.3億美元增長約14%。

Levi 以DTC為優先的戰略帶來了更高的利潤率，但由於其在調整分銷體系，短期成本也有所上升，從而對盈利造成壓力。不過，Singh 表示，隨着DTC規模擴大，其銷售正變得更具盈利能力。

他還指出，Levi 的業績指引可能在今年晚些時候進一步上調。目前公司假設全球關稅為20%，但在 Donald Trump 政府相關政策被 U.S. Supreme Court 推翻後，美國進口商品目前暫定為10%關稅。如果這一10%的關稅維持不變，可能為全年利潤增加3500萬美元，即每股約7美分。此外，在最高法院推翻此前全球關稅政策後，公司還有可能獲得最多8000萬美元的退款，Singh 表示。

儘管這可能提振利潤，但隨着消費者消化更高的汽油價格，並考慮減少在新衣等非必需品上的支出，Levi 在未來幾個月可能面臨銷售走弱的風險。Gass 在接受 CNBC 採訪時表示，目前尚未看到消費支出出現回落，而且公司的業務結構覆蓋廣泛的消費人群。

例如，Levi 的平價品牌 Signature 在本季度銷售增長了16%，中端品牌 Red Cap 增長了9%，而高端系列 Blue Tab 也在增長，Gass 表示。

Gass 表示：「過去幾年我們採取了一些重大且大膽的舉措，比如出售 Dockers 等品牌和業務。現在我們真正專注於圍繞 Levi’s 品牌體系進行細分。」

她補充說：「我們認為自己已經能夠覆蓋幾乎所有人口和心理特徵細分的消費者群體。另外，從全球業務來看，我們約60%的業務來自美國以外市場，這也為我們帶來了良好的多元化。因此我們會持續密切關注，但整體而言，我們對消費者狀況仍然感到樂觀。」

受業績影響，Levi Strauss 盤後股價飆8%，夜盤股價漲近10%。