【管理層觀點】
Nabors管理層強調，Parker Wellbore的併購顯著提升了公司業績，預計2025年將實現4000萬美元的成本協同效應。公司在美國和沙特阿拉伯的業務表現良好，國際市場需求強勁。

【未來展望】
公司計劃將2025年所有自由現金流用於減債。SANA的多年度鑽機新建計劃和部署時間表爲未來增長提供了可見性。沙特鑽機部署里程碑推遲至2026和2027年，但預計不會對收入產生重大影響。

【財務業績】
調整後EBITDA爲2.485億美元，環比增長4210萬美元。收入爲8.33億美元，環比增長13%。自由現金流改善至4100萬美元，而上一季度爲負6100萬美元。

【問答摘要】
問題1：SANA的新增鑽機對2027年的增長有何影響？是否有任何懸而未決的Nabors鑽機？
回答：SANA的鑽機適合中東地區的任何市場，尤其是科威特的天然氣鑽探。我們對中東的鑽機組合感到滿意，認爲沒有其他公司能在該地區擁有更好的鑽機組合。

問題2：如何解釋調整後的自由現金流指導不變？
回答：儘管資本支出減少7000萬美元，但由於這些削減發生在年末，現金流影響約爲5000萬美元。我們還對墨西哥和阿根廷的活動進行了謹慎的預測調整。

問題3：沙特市場的風險是什麼？
回答：自2024年初以來，沙特閒置了64臺陸上鑽機，重新上線35臺。SANA的鑽機數量增加了4臺，75%以上的鑽機爲天然氣功能鑽機，符合沙特的增長重點。

問題4：美國低48州的鑽探利潤率是否會在Q3觸底？
回答：我們預計Q3的利潤率爲13,300美元，儘管會有輕微的下降，但我們相信能保持在13,000美元以上。

問題5：2026年的資本支出水平如何？
回答：SANA的支出預計在3.5億美元左右，其他支出將略高於2025年，因爲車隊規模將擴大。

問題6：墨西哥的應收賬款收款情況如何？
回答：墨西哥政府已採取措施解決供應商的未付款問題，我們預計第三季度將收回約4000萬美元。

問題7：美國低48州的日鑽探成本將如何穩定？
回答：我們正在優化成本結構，儘管沒有看到太多的通脹壓力，但我們將繼續關注成本優化。

問題8：SANA新建項目的資本支出推遲是否影響2026年的支出？
回答：推遲的里程碑將使2026年的支出略高於2025年，但對收入影響不大。

問題9：是否有興趣進入更多生產導向的服務？
回答：我們對能補充現有業務的服務持開放態度，但不太可能重返壓力泵送領域。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對Parker併購後的業績表現感到滿意，並對未來的增長持樂觀態度。分析師對William Restrepo的退休表示祝賀和感謝。

【季度對比】
| 指標 | Q2 2025 | Q1 2025 |
| --- | --- | --- |
| 調整後EBITDA | $248.5M | $206.3M |
| 收入 | $833M | $736M |
| 自由現金流 | $41M | -$61M |
| 資本支出 | $199M | $151M |

【風險與擔憂】
1. 美國低48州油田活動持續低迷。
2. 墨西哥應收賬款收款低於目標。
3. 沙特市場鑽機閒置增加。

【最終收穫】
Nabors在2025年第二季度的表現顯示出Parker Wellbore併購的積極影響，尤其是在美國和沙特阿拉伯市場。儘管面臨一些市場挑戰，公司通過優化成本和戰略部署，保持了穩健的財務表現。未來，公司將繼續專注於減債和國際市場的擴展，以實現長期增長。