人工智能浪潮将一对深圳夫妇推向了事业巅峰。 5月11日，德明利董事长李虎在业绩发布会上表示：“行业景气度高，供需格局偏紧，我们有能力维持稳健向好的业绩。” 当天，李虎实际控制的德明利股价大涨约7%，公司市值接近1500亿元。 这家深圳存储模组制造商在1-3月实现了33.46亿元的惊人利润，超过了过去十年利润总和的两倍。 要知道，去年同期公司还深陷亏损泥潭，如今却实现了飞跃。 现年51岁的创始人李虎与妻子田华共同创业，打造了一家存储芯片巨头。 李虎个人持有德明利35.01%的股份，自年初以来，其账面财富已暴涨超过320亿元。

**未雨绸缪** 德明利的华丽转身源于对行业趋势的精准预判和充足的提前备货。 4月，李虎带领团队接待了30多家投资机构，详细解释了业绩增长的原因——存储行业景气度高，且团队早有准备，“在企业级、嵌入式以及国产化等方向有前瞻性布局”。 作为一家存储模组制造商，德明利位于芯片产业链下游，需要先采购存储晶圆等材料，进行封装和集成，然后销售固态硬盘、内存条等终端产品。 管理层解释说，公司不仅仅是简单的装配，而是连接上游存储芯片与下游服务器、车载、消费电子等实际应用场景的中间人。 李虎的存储业务聚焦于NAND Flash和DRAM两个领域，并乘着AI的东风获得了红利。 AI训练和推理极大地扩大了内存需求。一台AI服务器的DRAM使用量可达普通服务器的8-10倍，NAND Flash需求则是普通服务器的3-5倍。 产品供不应求，价格持续上涨。 根据集邦咨询的数据，2026年第一季度，DRAM合约价格环比暴涨90%-95%，NAND闪存合约价格环比上涨55%-60%。预计第二季度涨势将持续。 在风起之前，李虎就做好了库存管理。 截至3月底，德明利的存货余额达到121.9亿元，较上年末增长72.7%，占总资产的比例高达66.3%。 这大大缓解了其成本压力，并增加了利润。 “存储行业处于涨价周期，有效提升了毛利率。”以李虎为首的管理层在4月提到，德明利采用“月末一次加权平均法”计算存货成本。 简单来说，无论存储价格上涨还是下跌，其账面上的成本不会立即随之变化，而是会滞后一段时间。现阶段，产品价格上涨，而成本尚未跟上当前价格，利润空间因此扩大。 “我们的库存策略主要以按需备货、动态调整为原则。”李虎的团队强调，不会盲目押注行业周期。 “我们对存货充分计提了跌价准备。未来，如果需求变化、原材料价格波动或竞争加剧导致存货滞销、积压，存货跌价风险将增加。”财报同时提示了相关风险。

**提速扩产** 看好未来前景，李虎大胆下注。 3月，德明利发布了一份涉及32亿元定向增发的论证报告。其中，最大的一笔投资将用于固态硬盘扩产项目，总投资超过11亿元。 固态硬盘主要满足数据中心、人工智能等大容量存储应用场景。 在NAND Flash领域，这是应用占比最高、增长最快的细分市场。尤其是企业级固态硬盘（SSD），受AI和云计算的推动，需求爆发。 李虎希望进一步提升中高端SSD的产能。 根据德明利的测算，这条产线一旦全速运转，每年将向市场供应150万个产品，届时将贡献超过3亿元的净利润。 紧随其后的是内存产品（DRAM）扩产项目，总投资7.5亿元。如果达产，平均每年将新增690万条内存条。 AI和汽车电子行业的快速发展，使得内存产品的下游市场需求旺盛。 这两个扩产项目与德明利的主营业务紧密相关。 德明利的存储业务分为四块：移动存储、固态硬盘、嵌入式存储和内存条。其中，2025年，固态硬盘和内存条分别贡献了42.5%和9.7%的收入。 此次募资，除了用于扩产，李虎还计划投入11.7亿元在深圳福田新建研发总部，以满足业务扩张的迫切需求。 豪赌未来的李虎，不仅想抓住行业周期红利，还筹划了一场精密的利益分配，以留住34名核心骨干。 4月，德明利公告称，拟向激励对象授予300万份股票期权，行权价格定为237元/份，相当于当前股价的四折。 李虎设定了严苛的考核指标：到2026年，德明利的收入必须突破200亿元大关，为核心团队立下了“增长军令状”。

**起于毫末** 德明利由李虎、田华夫妇联手创办。 李虎于2000年进入行业，做了8年销售，主要销售闪存主控芯片、存储器等产品；妻子田华早年曾在深圳一家IT公司担任市场总监，熟悉产品应用场景，目前担任德明利董事。 两人刚创业时，存储芯片技术门槛高，市场几乎被国际巨头垄断。 他们最初通过代理海外存储芯片、销售闪存模组切入赛道，在积累现金流与客户资源的同时，默默钻研主控芯片技术，在巨头的夹缝中求生存。 苦心经营下，德明利于2022年在深交所上市，随后迅速收购了UD Store品牌，快速切入嵌入式存储领域。 作为智能硬件的“数据底座”，嵌入式存储广泛应用于AI终端、消费电子、车载电子等核心场景。 2025年，该板块实现收入36.6亿元，贡献了约三成的总收入。 现阶段，李虎夫妇抓住了AI浪潮，为服务器、数据中心提供固态硬盘、内存条等产品。 “企业级业务正在加速扩张，我们将深化与互联网、服务器厂商等客户的合作。”李虎在业绩会上直言，企业级存储业务的收入规模持续攀升，后续计划单独披露该板块的经营数据。 然而，备货和扩产都需要现金。 业务规模持续扩大，存货储备增加，导致德明利的经营性现金流量连续三年为负。今年一季度，尽管业绩爆发，该指标仍为负值。 截至3月底，德明利的资产负债率达到63.97%，处于较高水平；有息负债为73.2亿元，存在偿债压力。 潮水涌来，李虎的存储生意加速前行；当潮水退去、价格回落之际，才是对其真正实力的考验。