下周開始，美股科技七巨頭將陸續發布財報。儘管關稅風暴造成美股動盪，Mag7近期行情表現不佳，但其業績仍值得期待。分析認為大型科技企業的基本面依舊穩健，收入和利潤數據有望提供積極信號，或鼓舞市場重回強勢。

關稅影響差異化

關稅對七巨頭企業的影響各異，因其業務模式各不相同。例如若消費品及電子產品價格上升，亞馬遜及蘋果較可能要面對消費者需求放緩的壓力；反之若廣告商縮減預算，Meta Platforms及Alphabet或受衝擊。

無論影響如何，投資者可預期關稅將成為業績會議的焦點議題，尤其是對未來數季甚至數年的業績指引。

根據道瓊市場數據，自特朗普4月2日公布新一輪關稅後，特斯拉全年每股盈利預測共識由2.70美元微調至2.69美元；Netflix從24.71美元下修至24.69美元；Meta由25.16美元降至25.05美元；Alphabet從8.92美元調整至8.90美元；蘋果則由7.31美元下調至7.28美元。英偉達及亞馬遜全年盈利預測則維持不變。

資本開支動向成焦點

投資者亦將密切關注企業對資本開支的更新。Meta、亞馬遜及微軟等公司已承諾投入數十億美元建設人工智能基建，華爾街希望了解企業會否在成本上升及經濟環境不明朗下削減開支，抑或繼續全力推進。

特斯拉：交付量或已觸底

特斯拉的首季度業績可能是「谷底」級別的，馬斯克參與DOGE帶來了重大影響。期內重要的動態是公司透過優惠清空舊型號庫存，為已開始付運的新款Model Y鋪路。

預期電池儲能裝置安裝量將倍增，佔總收入30%及毛利15%（利潤率30%）。市場關注關稅影響（特斯拉所受影響低於同業）及平價新車型的推出進展，後者可能成為關鍵增長動力。

谷歌：點擊成本與Gemini成搜索關鍵

谷歌每次點擊成本（CPC）增長及Gemini整合料成搜索業務主要驅動力，首季收入增幅或放緩至高個位數。AI Overviews功能及ChatGPT等基於大型語言模型的搜索競爭對手，可能壓抑付費點擊增長。

YouTube廣告增長或受益於從品牌廣告擴展至直接響應廣告，雲業務增長則可能受惠Gemini 2.5應用及AI工作負荷貢獻而加速。

Alphabet在Cloud Next大會確認2025年資本開支將達750億美元，反映其關稅風險主要限於雲基建及硬件銷售，預期對毛利率構成50-100個點子的阻力。

Meta：廣告價格疲軟或壓縮利潤率

受貿易風暴影響，Temu及Shein等大型廣告商可能縮減支出，令Meta廣告定價增長承壓。零售廣告商縮減可支配開支對Meta的影響將大於Alphabet，因後者廣告收入來源更分散。

TikTok獲延長出售期限，Meta能獲取的用戶參與度增長有限。管理層上季已上調總支出及資本開支預期，若核心廣告銷售增長放緩，將對營運利潤率構成更大壓力。

考慮到VR/AR硬件銷售的曝險，對華關稅料對Meta毛利率構成至少50-100個點子的影響。市場將密切關注管理層對Llama 4模型變現能力的評價。