【管理層觀點】
Kimball Electronics管理層強調，公司在醫療合同製造（CMO）領域的戰略轉型取得顯著進展。2025財年Q4實現連續第六個季度正現金流，債務減少50%，並通過新印第安納波利斯設施的投資，進一步鞏固醫療業務的增長潛力。管理層還指出，儘管汽車和工業領域表現疲軟，但醫療業務的增長爲公司提供了穩定的支撐。

【未來展望】
公司預計2026財年淨銷售額將下降2%-9%，主要受制於Reynosa制動項目的終止和一次性庫存銷售的缺失。醫療業務將成爲未來增長的核心，印第安納波利斯新設施預計將於11月啓用，具備超過5億美元的潛在收入能力。管理層計劃通過自動化和高附加值的醫療裝配提升利潤率，並繼續探索有機和非有機增長機會。

【財務業績】
- Q4淨銷售額爲3.805億美元，同比下降12%，但環比增長2%。
- 醫療業務銷售額同比增長5%，達1.07億美元，佔總銷售額的28%。
- 汽車業務銷售額同比下降13%，工業業務同比下降12%。
- 毛利率爲8%，同比下降50個基點，但環比有所改善。
- 調整後淨收入爲840萬美元，每股收益0.34美元，同比下降10%。
- 現金轉換天數（CCD）從去年同期的100天改善至85天。

【問答摘要】

問題1：印第安納波利斯新設施的啓用時間及潛在收入能力？
回答：新設施計劃於11月開業，佔地30萬平方英尺，具備數億美元的業務承載能力，具體取決於項目規模。管理層預計該設施的收入潛力“遠超5億美元”。

問題2：公司是否會繼續關注工業領域的擴展？
回答：管理層表示，儘管醫療CMO是當前的重點，但公司仍在評估工業領域的機會，尤其是超出現有業務範圍的潛在擴展。

問題3：如何應對全球關稅問題？
回答：公司通常不是進口商，因此受到的直接影響較小。管理層採取了“關稅傳遞”策略，與客戶協商將關稅成本轉嫁。此外，公司通過全球網絡和替代供應鏈佈局，增強靈活性。

問題4：醫療客戶的呼吸項目是否有利潤率變化？
回答：管理層表示，合同條款未發生變化，利潤率保持穩定。Kimball將成爲該客戶的唯一供應商，負責所有最終裝配工作。

問題5：現金轉換天數（CCD）改善的原因及未來目標？
回答：CCD的改善主要得益於庫存管理和客戶合作的優化。目標是將CCD從當前的85天進一步降低至75天左右。

問題6：醫療業務的銷售策略是否發生變化？
回答：公司在業務開發和市場營銷方面進行了投資，特別是支持CMO業務的擴展。管理層強調，Kimball在FDA經驗和藥物處理能力方面的優勢是其競爭力的關鍵。

問題7：印第安納波利斯設施的自動化水平及對利潤率的影響？
回答：新設施將高度自動化，預計醫療CMO業務將對公司整體利潤率產生積極影響。

問題8：醫療業務的增長驅動力是新客戶還是現有客戶的擴展？
回答：管理層表示，增長將來自現有項目需求的恢復、新客戶的引入以及現有客戶項目的擴展，尤其是在醫療領域。

【情緒分析】
分析師對公司在醫療CMO領域的戰略轉型表示認可，提問集中在新設施的潛力和現金流優化上。管理層語氣積極，強調對未來增長的信心，並詳細解答了分析師的疑問。

【季度對比】
| 指標 | 2025財年Q4 | 2024財年Q4 | 同比變化 |
|---------------------|------------|------------|----------|
| 淨銷售額 | 3.805億美元 | 4.32億美元 | -12% |
| 醫療業務銷售額 | 1.07億美元 | 1.02億美元 | +5% |
| 汽車業務銷售額 | 1.84億美元 | 2.11億美元 | -13% |
| 工業業務銷售額 | 9000萬美元 | 1.02億美元 | -12% |
| 毛利率 | 8% | 8.5% | -50個基點|
| 調整後淨收入 | 840萬美元 | 970萬美元 | -10% |
| 每股收益 | 0.34美元 | 0.38美元 | -10% |
| 現金轉換天數（CCD） | 85天 | 100天 | -15天 |

【風險與擔憂】
1. Reynosa制動項目的終止將導致2026財年銷售額減少6000萬美元。
2. 汽車業務需求疲軟，尤其是電動汽車轉向系統的需求下降。
3. 毛利率壓力持續，儘管環比有所改善，但同比仍下降。
4. 全球關稅和供應鏈不確定性可能對成本和運營產生影響。

【最終收穫】
Kimball Electronics在2025財年Q4展現了強大的現金流管理能力和醫療CMO領域的戰略轉型潛力。儘管汽車和工業業務面臨挑戰，但醫療業務的增長和新設施的啓用爲公司未來的盈利能力提供了支撐。管理層通過優化成本結構和投資高附加值業務，展現了對長期增長的堅定信心。投資者應關注醫療業務的擴展進展以及汽車和工業領域的需求恢復情況。