市場即將迎來變化。

全球最受關注的股票指數S&P 500的管理方將在秋季首日增加三家新公司，同時移除三家公司爲新成員讓路。這是例行操作，指數基金投資者甚至不會注意到這種變化。

但這並不意味着沒有資金在其中盈虧。隨着數萬億美元的被動投資，一波強制性買賣浪潮即將來臨。

那些看起來可能符合納入指數條件的股票會提前啓動自我實現的漲勢。當正式公告發布時，這種漲勢會進一步加速。券商公司Robinhood Markets的股價週一跳漲近16%，創下歷史新高。

然而，指數基金投資者實際上是在被掏腰包，因爲他們錯過了這場狂歡，卻要承擔部分買單。

那些表現糟糕到可能被踢出指數的股票，隨着決定日臨近往往會進一步下跌。截至週一收盤，三隻新增股票的股價一年來平均上漲了381%。而那些被淘汰的股票，其股份還將在指數中保留幾周時間，已經下跌了40%。

許多對沖基金試圖通過預測S&P的可能動向來快速獲利。它們的短期利潤拖累了指數投資者的潛在回報，但對於更有耐心的投資者來說，這個悲傷的故事可能變成令人驚喜的機遇。

由於新加入指數公司的基本面並未一夜之間發生改變，它們的股價在進入基準指數後往往需要降溫。不過，通過賣空來從中獲利既昂貴又風險很高。

相比之下，買入被指數剔除的股票並長期持有風險較低。這些股票收復近期失地的機會也比新增股票回吐漲幅的機會更大。由於規模較小，被逐出指數的賣壓往往會產生誇大的效應。

Research Affiliates的Rob Arnott和Forrest Henslee去年的一項研究爲新指數和交易所交易基金（代碼NIXT）奠定了基礎。研究顯示，被指數剔除的股票在五年內平均每年跑贏市場約5%。（這基於歷史數據——該基金本身的表現平平）。

還有一個可能的額外收益？最新被踢出的股票Caesars Entertainment、Enphase Energy和MarketAxess將加入小公司的S&P 600指數。小盤股指數和大盤股S&P 500之間已經出現了巨大的業績和估值差距。

這種逆向投資策略的收益在當前可能特別豐厚。