本周，投資者正在轉向相對估值較低的芯片設計和製造公司。美光科技、高通、微芯科技股價飆升近7%；意法半導體上漲5%；台積電、超微半導體、阿斯麥截至本周三漲幅均超過4%，遠遠跑贏了英偉達本周僅0.78%的漲幅。

英偉達 的預期市盈率為33.45，顯著高於同行如 高通 (13.52)和 美光科技 （16.32）。其市銷率高達23.65，也遠遠超過高通（4.15）、美光（4.07）和 美國超微公司 （7.20）。這一估值差距引發市場對高成長股估值過高的擔憂，出現部分獲利了結的跡象。

投資者密切關注貿易政策的最新進展，認為任何出口限制的放鬆都將成為芯片股持續上漲的重要催化劑。芯片公司仍是人工智能革命和數字基礎設施擴張的核心。

隨着投資者輪動進入估值相對較低的芯片製造商，看漲價差（bull call spread）等期權策略成為把握美光、台積電等公司上漲潛力的有效方式。在估值壓力影響英偉達表現的背景下，市場對「二線」芯片股的戰術佈局日益升溫，尤其是在AI熱潮和貿易政策利好共同推動的廣泛半導體反彈中。

美光：投資者押注2025年第四財季與2026財年強勁增長

$美光科技公司(Micron Technology, Inc., MU)$ 的股價在過去幾個月大幅上漲，此前由於關稅不確定性和NAND閃存價格疲軟，該股年初曾遭遇重挫。如今諸多利好因素開始匯聚，為公司在2025年底至2026年初創下歷史新高業績奠定基礎，特別是在存儲周期全面啓動的背景下。即使在近期上漲之後，市場對其未來的信心依然強烈。

儘管宏觀經濟因素在美光股價的反彈中確實發揮了重要作用，但另一大關鍵催化劑則是即將到來的「內存超級周期」。儘管近期業績受到NAND供過於求的拖累，但內存市場正逐步接近一個拐點，DRAM和NAND都將步入有利的價格環境。

如今，隨着美光將於6月25日公布2025財年第三財季財報，投資者可能開始思考應該期待些什麼。

美光在第二財季的財報表現平平，顯示出利潤率依然承壓，並提供了預期之中的第三財季業績指引，繼續顯示疲弱跡象。然而，市場普遍預期公司管理層將在財報中展望一個樂觀的2026財年前景，這有望成為催化劑，推動投資者重新湧入該股，隨着內存周期重新加速上漲。

期權策略：看漲價差（Bull Call Spread）

策略結構

• 買入 2025年7月11日 到期的 $115 看漲期權（中間價約 $8.38）

• 賣出 2025年7月11日 到期的 $120 看漲期權（中間價約 $6.13）

• 期權代碼：‌$MU 跨價 250711 115C/120C$  ‌

淨支出成本（權利金）： 約 $2.25 每組價差組合

關鍵指標

• 最大收益： $5.00（兩個執行價之間的差值） - $2.25（淨支出） = $2.75 每組（收益率 122%）

• 盈虧平衡點： $115 + $2.25 = $117.25

為什麼這個策略可行

該策略在限制初始投入成本的同時，也限定了潛在收益的上限。

當財報發布後美光股價上漲至 $120 以上時，將從中獲益。

台積電5月營收因AI需求強勁大增39.6%

$台積電(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., TSM)$，作為英偉達和蘋果的主要芯片代工廠商，公布5月營收按年增長39.6%，原因是面對日益加劇的貿易不確定性，企業提前囤積芯片。受此提振，台積電股價周四上漲2.6%。

台積電5月營收達新台幣3,205億元（約合107億美元），雖然按月較4月的48%增幅略低，但仍表現強勁。分析師普遍預計台積電第二季度營收將按年增長39%。不過，5月營收相較4月仍下滑了8.3%。

台積電首席執行官魏哲家上周向股東重申，公司2025年營收將以美元計價實現中段20%範圍的增長。他表示，AI芯片的需求仍持續大於供應。

期權策略：看漲價差（Bull Call Spread）

策略結構：

• 買入7月11日到期的 $215 看漲期權（權利金 $6.71）

• 賣出7月11日到期的 $230 看漲期權（權利金 $2.15）

• 合約代碼：‌‌$TSM 跨價 250711 215C/230C$  ‌

策略邏輯：

該策略押注台積電接近技術阻力位 $212.55，以及分析師平均目標價 $218.45 的價位。

關鍵指標：

• 最大利潤： $1015

• 盈虧平衡點： $219.84