【管理層觀點】
ASML管理層在業績會上強調了關鍵指標和戰略重點。淨銷售額為75億歐元，包括一個高NA系統的確認收入和20億歐元的安裝基礎收入。毛利率為51.6%，符合管理層之前的指導範圍。淨收入為21億歐元，淨預訂量為54億歐元，其中36億歐元來自EUV預訂。管理層還提到與Mistral AI的合作，旨在提升軟件能力並加速產品上市時間。

【未來展望】
管理層對2025年第四季度的收入指導為92億至98億歐元，安裝基礎收入預計約為21億歐元，毛利率預計在51%-53%之間。全年收入指導為325億歐元，毛利率約為52%。2026年銷售基線預計不會低於2025年，儘管中國需求預計將顯著下降。長期來看，2030年的收入機會預計在440億至600億歐元之間，毛利率在56%-60%之間。

【財務業績】
ASML的Q3淨銷售額為75億歐元，毛利率為51.6%，淨收入為21億歐元，淨預訂量為54億歐元。與預期相比，業績符合管理層的指導範圍。環比來看，Q4收入預計將顯著增加，符合歷史季節性和之前的溝通。

【問答摘要】
問題1：能否總結一下2025年第三季度的業績？
回答：淨銷售額為75億歐元，包括一個高NA系統的確認收入和20億歐元的安裝基礎收入。毛利率為51.6%，淨收入為21億歐元，淨預訂量為54億歐元，其中36億歐元來自EUV預訂。

問題2：能否提供2025年第四季度和全年的指導？
回答：第四季度收入預計在92億至98億歐元之間，安裝基礎收入約為21億歐元，毛利率在51%-53%之間。全年收入預計為325億歐元，毛利率約為52%。

問題3：您如何看待當前的市場狀況？
回答：我們看到AI的投資增加，特別是在先進邏輯和DRAM領域。EUV在DRAM和先進邏輯客戶中繼續被採用。中國需求預計在2026年顯著下降。

問題4：這對2026年的ASML意味着什麼？
回答：儘管中國需求下降，我們預計2026年的淨銷售額不會低於2025年。UV產品需求將增加，而中國的深UV需求將下降。

問題5：能否談談與Mistral AI的合作？
回答：我們與Mistral AI合作，提升軟件能力，加速產品開發和上市時間。我們還在其戰略委員會中佔有一席之地，並持有其約11%的股份。

問題6：能否分享一下技術路線圖的進展？
回答：EUV技術在客戶處運行了超過30萬片晶圓，成熟度領先於之前的系統。SK Enix開始安裝其首個5200生產設備。我們還交付了首個XT260高生產率掃描儀，支持先進封裝和3D集成。

問題7：3D集成對ASML的機會是什麼？
回答：3D集成是推動摩爾定律的另一種方式。我們將繼續支持客戶的3D集成需求，XT260是首個產品，未來會有更多創新。

問題8：ASML的長期機會是什麼？
回答：AI將推動更先進的半導體應用，增加光刻強度。3D集成和AI在我們的產品中創造更多價值。2030年的收入機會預計在440億至600億歐元之間，毛利率在56%-60%之間。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣積極，強調了技術進展和戰略合作的重要性。管理層對未來的展望充滿信心，特別是在AI和3D集成領域。

【季度對比】
| 關鍵指標 | Q3 2025 | Q4 2025 指導 |
| --- | --- | --- |
| 淨銷售額 | 75億歐元 | 92億-98億歐元 |
| 安裝基礎收入 | 20億歐元 | 21億歐元 |
| 毛利率 | 51.6% | 51%-53% |
| 淨收入 | 21億歐元 | - |
| 淨預訂量 | 54億歐元 | - |

【風險與擔憂】
中國需求預計在2026年顯著下降，可能對整體銷售產生影響。深UV產品在中國的需求下降也是一個潛在風險。

【最終收穫】
ASML在2025年第三季度表現強勁，淨銷售額和毛利率均符合預期。管理層對第四季度和全年的展望樂觀，預計收入和毛利率將顯著提高。與Mistral AI的合作被視為戰略性舉措，旨在提升軟件能力並加速產品開發。儘管中國需求預計在2026年下降，管理層對全球銷售保持樂觀，預計不會低於2025年水平。長期來看，AI和3D集成將成為推動ASML增長的重要因素。