由A轉港後，派格生物上市之路有了新進展。

近日，派格生物完成赴港IPO備案，公司擬發行不超過140,558,000股境外上市普通股並在香港聯合交易所上市。據悉，早在2021年8月，派格生物就提交了科創板上市的申請，但由於近年IPO收緊等因素影響，派格生物開始轉戰港股。

值得一提的是，當前港交所門口已經越來越擁擠，截至2024年5月30日，港交所共有89家企業IPO申請正在處理中，其中有45家企業未實現盈利或經調整後虧損，而這些虧損企業中，則有20家大健康企業，派格生物也是引起關注的一員。

天眼查顯示，派格生物成立於2008年，是一家來自蘇州、深耕慢性疾病治療領域的創新藥生物醫藥企業。目前公司在研管線6條，其中，研發進度最快的核心產品是PB-119（維派那肽注射液），作爲一款長效GLP-1受體激動劑，可治療2型糖尿病及肥胖症。

派格生物稱，用於治療2型糖尿病的PB-119，預計最早於2024年第四季度獲批上市。而其他藥品普遍研發進度還在II期及更早階段，商業化還需時間。整體來看，派格生物目前還未真正開始創收，與此同時，藥物研發成本持續增長，公司虧損問題較爲突出。

招股書顯示，2022年、2023年前三季度，派格生物的研發支出分別爲2.8億元、1.93億元，同期分別虧損3.06億元、2.24億元。

“A轉H”的派格生物，靠什麼說服投資者？

這種情況下，公司顯然要講好未來的發展故事，才能引得投資者側面。

從核心產品應用市場來看，派格生物發展前景還是頗爲廣闊的。灼識諮詢資料顯示，2022年，我國通過GLP-1受體治療T2DM（2型糖尿病）的市場規模爲60億元，預計到2032年可達667億元。藍海“揚帆”的派格生物，增長空間十分可觀。

“A轉H”的派格生物，靠什麼說服投資者？

對此，派格生物董事長徐敏也表示，派格生物進展最快的管線BP-119在國內外病患人羣基數龐大，且藥品臨牀效果領先同類競品。

或基於此，派格生物還是具備一定資金吸引力。據天眼查，派格生物共完成9輪融資，投資方包括聯想之星、君聯資本、雲鋒基金、元生創投、建銀國際等，估值超40億元。

但是，市場競爭客觀存在，還是要注意“追趕者”。據丁香園Insight數據庫，目前國內已經有超過100家藥企正在申報GLP-1相關項目。其中，信達生物、恆瑞醫藥、石藥集團、先爲達等創新藥企在研發層面不斷加強佈局，企圖率先搶佔高地。這樣的比拼環境中，將極爲考驗相關企業的資金技術實力，畢竟創新藥物研發是持續性動作。

對此，派格生物也指出，“日後候選藥物的研發及商業化將繼續產生鉅額開支，未來數年的業務、財務狀況、經營業績及前景在很大程度上有賴於PB-119的成功獲批及銷售，若不順利則公司的業務、財務狀況、經營業績及前景可能會受到重大不利影響”。

與此同時，爲了增強自身的發展確定性，派格生物也希望通過全球化佈局，更進一步打開增長空間。招股書提到，考慮到營銷及銷售成本，派格生物將尋求合作共贏的商業化策略，以在全球範圍內實現核心產品價值的最大化，而非建立內部銷售網絡。

放眼海外，無疑有更大的舞臺施展拳腳，但是競爭還是在所難免，尤其在阿斯利康、禮來、諾和諾德等外資企業佔據市場主導地位的情況下，派格生物想要站穩腳跟，還需從產品研發、渠道拓展等層面持續夯實發展基底。而在這之前，獲得資本支持顯然是重要一環。