• 總結全周（10月19日—10月23日），恒生指數本周累計跌4.52%，報收23093.37點；科技指數累計跌5.76%，報收3871.66點。

• 本周市值百億港元以上、日均成交千萬港元以上表現最好的五隻股票是五一視界、兆威機電、亮晴控股、怡俊集團控股、本末科技。

• 表現最差的五隻股票是聯想集團、寧德時代、雅迪控股、紫金黃金國際、納真科技。

一、漲幅居前個股解析

• 五一視界本周累升58.92%，公司率先卡位物理AI基礎設施賽道

五一視界以數字孿生為基礎，業務向智能駕駛、具身智能拓展。今年上半年，該公司實現營收1.24億元，按年大增129.8%，其中物理AI核心收入51Sim收入按年增長545.2%，收入佔比從14.8%提升至41.4%。國盛證券表示，看好五一視界有望憑藉在數字孿生、仿真及世界模型等領域的技術積累，率先卡位物理AI基礎設施賽道。

• 亮晴控股本周累升30.74%，公司開啓「醫美+AI」新敘事 過去三年經營快速擴張

亮晴控股作為一家醫學美容服務供應商，在香港銅鑼灣、尖沙咀、旺角及中環等優越地段以及澳門經營「per Face」品牌的醫學美容中心。值得一提的是，公司正將戰略重心錨定「AI+高端生物科技護膚」賽道。今年7月，亮晴控股「AI抗衰老」平台開發啓動，委聘香港AI企業Sunseeker開發模型。

過去三年公司經營快速擴張。截至2024年、2025年及2026年3月31日止各年度，公司收入分別約為2.99億港元、4.35億港元及5.90億港元，複合年增長率逾40%；淨利潤亦從約0.41億港元穩步提升至0.55億港元。與此同時，客戶基礎顯著擴大，活躍客戶由2024財年的約1.3萬名增至2026財年的約2.4萬名，增幅接近一倍。

• 本末科技本周累升19.66%，刷新上市新高，較招股價已累計升逾80%

今年9月底，本末科技宣佈與中國稀土集團直管全資子公司中稀科創簽署戰略合作協議，雙方將圍繞技術開發、產業協同、資本鏈接、人才共建開展全方位深度合作，聯合攻關釹鐵硼、聚磁環、輻射磁環等高性能磁性材料研發，協助打通從稀土新材料到機器人動力部件的國產鏈條。

值得一提的是，受益於機器人直驅動力模組向消費機器人頭部客戶的大規模出貨，公司收入由2023年的人民幣1753.8萬元增至2024年的人民幣7980.2萬元，並進一步增至2025年的人民幣2.8億元，2023年至2025年複合年增長率達300.8%；截至2026年6月30日止六個月收入為人民幣2億元，按年增長39.7%。

二、跌幅居前個股解析

• 聯想集團本周下跌19.32%，據報尋求20億美元貸款 花旗稱其對新雲客戶直接敞口有限

據報道，聯想集團正在尋求一筆20億美元貸款，利率優於其擬置換的原有貸款。亞洲貸款市場交易清淡，銀行仍願意向中國頭部企業投放信貸。這筆五年期貸款已啓動銀團分銷，利率為擔保隔夜孖展利率（SOFR）上浮75個點子。該定價相比2022年同等規模貸款大幅收窄；當年那筆貸款為SOFR上浮110個點子外加信用調整利差，這一差異源於基準利率從倫敦同業拆借利率向SOFR切換。

此外，近期市場對高槓杆AI基礎設施運營商的擔憂引發AI供應鏈的波動，不過花旗認，聯想集團對高風險新雲客戶的直接敞口有限。公司穩健的風險管控措施和全面的應收賬款保險，有效緩解市場對其資產負債表的擔憂。花旗下調聯想集團目標價20%，由50港元降至40港元，反映可轉債及認股權證可能帶來的股份稀釋影響，以及估值模型的更新。

• 寧德時代本周下跌19.06%，三季度盈利增速放緩疊加稅收政策調整引發市場擔憂

受三季度盈利表現不及預期、毛利率下滑及電池稅收政策調整影響。公司第三季度營收按年增長58.58%，但歸母淨利潤僅增長14.54%，反映盈利增速明顯落後於收入增長；疊加電池消費稅恢復徵收、出口退稅率下調，以及行業排產不及預期，市場對公司未來利潤空間的擔憂升溫。摩根大通亦下調寧德時代評級及目標價，進一步加劇股價調整壓力。

• 紫金黃金國際本周下跌18.33%，中東緊張局勢升溫油價高企 通脹風險及加息預期仍壓制金價

前中東緊張局勢升溫，布倫特原油處110美元高位。據央視新聞報道，據美國官員及其他知情人士的消息，美國和以色列軍方已制定在美國中期選舉結束後再次對伊朗發動軍事打擊的具體計劃。此外，美國國務院證實已下令要求駐沙特阿拉伯的非緊急崗位美國政府僱員及其家屬撤離。

中信期貨認為，短線黃金維持震盪運行，美元及美債收益率小幅回落邊際緩解黃金調整壓力，但能源通脹風險及市場對美歐日進一步加息預期押注尚未明顯消退，金價反彈空間仍受到限制。長期美國財政信用風險、央行購金及黃金配置需求仍對黃金形成支撐。