阿里巴巴今日收報119.34美元，跌幅8.57%。大單資金並未因股價下跌而退縮，反而通過遠期合成多頭與多筆虛值CALL買入集中佈局看漲，整體呈現逢低積極建倉態勢。

期權指標分析

BABA 當前引伸波幅（IV）為 43.16%，IV 百分位為 27.49%，處於較低區間，說明當前期權引伸波幅相對歷史水平偏低，整體定價較為便宜；同時 IV/HV 比率為 1.29，表明引伸波幅仍高於歷史波動率，市場對未來波動的預期略高於已實現波動。Call/Put 成交量比為 4.05，買盤活躍度明顯佔優，進一步印證看漲情緒佔據主導。

大單交易

一筆規模以淨收款0.00萬美元計的合成多頭，為買入2026-12-18到期的145.00 CALL並同時賣出同到期的110.00 PUT，且兩腿數量均為3770張。這類結構本質上是在遠期框架下構造接近做多正股的倉位，策略意圖非常明確，屬於中長期方向性偏多押注。結合當前股價119.82來看，145.00 CALL與110.00 PUT均處於虛值，說明資金並未選擇直接追高，而是用較長到期日鎖定未來上行彈性，同時願意承接下方110.00附近的潛在義務，反映出對BABA後續走勢持相對積極判斷，並帶有一定逢低接貨意願。

一筆規模達24.42萬美元淨支出的同向雙買CALL組合，集中買入2026-08-28到期的125.00 CALL，兩腿各1035張，屬於典型的方向性波動押注。這類雙買結構意味着資金願意主動支付權利金，去換取後續股價向上快速擴張時的槓桿收益。以當前股價119.82衡量，125.00 CALL仍屬虛值，因此這筆交易更像是在押注BABA短中期內突破現價並進一步放大漲幅，而不是單純佈局溫和反彈；從策略含義看，買方對後續波動和上行空間都抱有較高預期。

整體來看，BABA當日大單資金情緒偏多。雖然盤中也出現了多筆賣出高執行價CALL、以收取權利金為主的震盪型或中性偏空倉位，但核心資金特徵仍然是通過合成多頭和多筆CALL買入去佈局上行機會，尤其是遠期偏多結構與虛值CALL配置並存，顯示市場並非僅僅押注短線反彈，而是在為後續更持續的上攻提前建倉。綜合判斷，當前大單資金對BABA的主導態度仍是偏樂觀。

策略參考

由於IV百分位仍處較低區間，賣方不宜過度激進。若選擇賣出PUT，可優先考慮2026-06-30到期且行權價在95.00美元附近的合約，按當前IV估算其被行權概率相對較低；若不願承擔過多保證金壓力，可改用牛市看漲價差，例如買入2026-08-28到期的125.00 CALL、同時賣出2026-08-28到期的150.00 CALL，以控制權利金淨支出並保留上行參與空間。