SpaceX究竟應該被歸類為什麼公司？答案可能沒有投資者想象中那麼簡單。

從業務構成來看，SpaceX既是商業航天公司，也是通信服務商、高科技製造企業，同時正在向人工智能模型和數據中心等領域擴張，再加上創始人馬斯克的個人影響力，使其橫跨多個投資主題。但從上市以來的股價表現看，市場至今仍未形成清晰的定價邏輯。

DataTrek聯合創始人Jessica Rabe通過分析SpaceX與其他上市公司的股價相關性發現，儘管SpaceX已經躋身萬億美元市值公司，並擁有AI模型和數據中心業務，但其股價與「科技七巨頭」的相關性卻出乎意料地低。

數據顯示，目前SpaceX股價與「科技七巨頭」的相關係數僅為0.28。作為對比，蘋果與標普500指數的相關係數約為0.7。更值得注意的是，SpaceX與亞馬遜、Meta的股價甚至一度呈現負相關。

相關係數通常用於衡量兩項資產價格走勢的一致程度。數值越接近1，意味着兩者越傾向於同漲同跌；接近0則意味着走勢之間缺乏明顯聯繫。

此前市場一度期待，SpaceX上市後可能加入美國超級科技股陣營，將「科技七巨頭」擴展為類似「八巨頭」的新組合。但至少從目前的交易特徵來看，這一情況尚未出現。

與其說是科技股，不如說是「風險偏好代理」

DataTrek的分析發現，相比科技巨頭，SpaceX目前與美國整體股市的相關性反而更加明顯。

這意味着，在上市初期，投資者似乎更多把SpaceX當作一隻高風險偏好資產：市場情緒轉弱時，投資者傾向於賣出SpaceX；風險偏好回升時，資金又重新買入。

這一特點在近期行情中表現得較為明顯。7月納斯達克綜合指數走弱，AI相關股票遭遇拋售，與此同時，市場還在等待內部人士及早期投資者持有的更多SpaceX股份進入流通，SpaceX股價也一度承壓。

真正與SpaceX走勢最接近的，還是太空股

如果從個股相關性來看，目前SpaceX與Rocket Lab、AST SpaceMobile等商業航天公司的走勢最為接近。

這在一定程度上說明，儘管SpaceX擁有通信、AI等多個增長故事，投資者現階段仍主要按照「太空股」的邏輯對其進行交易。

Rabe指出，SpaceX目前還沒有成為任何單一投資主題的純粹代表，甚至不能簡單歸類為「馬斯克概念股」。

她表示，上市約六周、經歷一份財報之後，市場仍然沒有決定SpaceX究竟是什麼。

從長期來看，隨着更多季度業績公布、各項業務的收入和利潤貢獻逐漸清晰，SpaceX未來可能會越來越接近大型科技股的交易邏輯。

但SpaceX的特殊之處也正在於此：其業務同時橫跨商業航天、衛星通信、無線通信、AI以及高科技製造，覆蓋航空航天與國防、信息技術和電信等多個行業，因此很難用傳統的單一行業估值框架進行定價。