市場已經處在人工智能泡沫之中，但這並不意味着AI領域的投資機會已經結束，知名投行Seaport Global判斷稱。

泡沫是否存在本身就存在爭議，科技多頭認為，AI的變革性力量足以讓這個行業物有所值。但納斯達克綜合指數以及科技板塊的強勁表現，讓經歷過互聯網泡沫的人感到似曾相識。

Seaport Global分析師傑伊·戈德伯格（Jay Goldberg）堅信目前確實存在泡沫。不過，他表示，儘管市場泡沫明顯，但仍有獲利的機會。

「歸根結底，所有AI相關的支出其實都由六家公司推動的：亞馬遜、谷歌、Meta、微軟、OpenAI和甲骨文，」他寫道，「這就是這場金錢遊戲的全部事實……關鍵在於，這六家公司中，沒有一家能在其投資上獲得接近真實回報率的收益。」

他承認，這本身並不是什麼壞事，如果人工智能真的像支持者們認為的那樣迅速帶來革命性變化，這種做法反而會顯得很明智。然而，他表示，目前的投資規模似乎難以持續，像甲骨文這樣的公司甚至通過舉債來跟上步伐：僅在九月份，甲骨文就發行了180億美元的債券來支持其人工智能項目——這種槓桿操作如果順利，可能帶來巨大的回報，但如果形勢發生逆轉，也可能成為沉重的負擔。

不過，即便真的要走下坡路，這種情況也不太可能立刻發生，畢竟其中涉及的利益、資金規模都十分龐大。戈德伯格表示，這意味着投資者不必袖手旁觀。

「泡沫可能會持續很長時間，即使長期存在隱憂，需要謹慎對待，但短期內依然有賺錢的機會，」他寫道。

幸運的是，除了英偉達、博通、超威半導體（AMD）和臺積電這些核心AI公司之外，還有很多其他選擇。

戈德伯格只覆蓋了人工智能領域的一小部分，並沒有對所有潛在參與者進行評級。不過，他指出，在人工智能產業鏈上，確實有一些表現突出的公司。

他提到，存儲芯片公司顯然是受益者之一：美光科技、SK海力士和三星電子都供應高帶寬存儲器（HBM），這是人工智能運算中至關重要的組件。存儲設備製造商如西部數據、希捷科技、閃迪和NetApp也同樣受益。

服務器製造商是另一個重要羣體，其中最顯眼的代表是備受爭議的Super Micro Computer，以及一些美國大型企業，比如戴爾科技和慧與科技。

戈德伯格對於是否將半導體製造商納入名單持觀望態度。雖然芯片是人工智能產業鏈中的關鍵部分，但他不確定這些公司的業務週期是否同步：「說ASML、應用材料、泛林集團和KLA是純粹的人工智能概念股有些牽強，但不可否認，人工智能確實是推動他們業務增長的衆多重要因素之一。」

他還提示，像CoreWeave、Nebius、甲骨文和White Fiber這樣的NeoCloud公司目前都在大力押注AI領域，儘管人們對其商業模式的長期前景存在擔憂，但這些公司在短期內可能會有一定的上漲空間。