地緣政治緊張局勢與美元走軟引發避險狂潮，推動全球礦業板塊在新年伊始創下驚人漲幅。

據S&P Capital IQ最新數據顯示，受地緣政治緊張局勢加劇推動，貴金屬和基本金屬價格飆升，全球最大的50家上市礦業公司在過去一個月內市值增加了4760億美元，漲幅約為20%。

同時，自1月以來，超過100家獨立的金屬和礦業公司的股價已經翻了一番以上。在MSCI的156個行業股票指數中，今年表現最好的前三個均屬於金屬板塊。必和必拓（BHP）、紫金礦業以及力拓（Rio Tinto）和嘉能可（Glencore）等行業巨頭成為最大贏家。

這一輪「金屬狂潮」勢頭迅猛。黃金價格周三突破每金衡盎司5300美元，白銀上周首次突破100美元，銅和錫也於本月創下歷史新高。

而資金涌入礦業股和實物金屬的主要動力來自避險需求。隨着美國總統特朗普發出軍事和關稅威脅，並針對聯儲局主席鮑威爾發起行動，全球動盪加劇，美元兌一籃子貨幣跌至四年來最低水平。

Panmure Liberum分析師Tom Price直言：「人們很害怕。」他指出投資者正在「用大宗商品敞口取代美元敞口」，並表示「從未見過如此規模的行情」。此外，AI熱潮對電網基礎設施和數據中心的需求也推高了銅價。

礦業股估值修復與補漲潛力

此次飆升延續了礦業股在2025年的強勁表現。據S&P Global Market Intelligence數據，由近2400家公司組成的一組礦業股的總市值在去年12月按年上漲了80%以上。儘管如此，投資機構認為該板塊仍有上漲空間。

Orion Resource Equities的首席投資官James Hayter表示，投資者越來越預期金屬價格將在中長期內繼續上漲，這正在推動「股票表現優異」。他補充說，即使貴金屬和基本金屬價格從近期的歷史高位回落，這種動態也可能會持續下去。

Hayter指出，鑑於礦業多年來一直「不受青睞且投資不足」，「全球資產管理公司只需進行少量的資金輪動進入我們的行業，就能產生巨大的影響」。

SP Angel的分析師John Meyer則認為，礦業股票的表現仍然「落後」於本月黃金、白銀、銅和其他金屬「非凡且史無前例」的漲幅。他補充道，許多礦商的估值仍然沒有「得到特別好的體現。還有很多追趕的空間。」

投機資金涌入引發回調擔憂

儘管市場情緒高漲，但分析師也發出了警示信號，指出該行業仍需要大量資本，且地緣政治動盪給礦業公司開設和運營礦場的能力帶來了不確定性，這將影響股價表現。

Center for European Policy Analysis的研究員Enrique Dans表示，全球緊張局勢增加了「整個行業的波動性溢價」，一些距離投產還有數年的礦商股價正在經歷「非常劇烈的波動」。

Panmure Liberum的Price警告稱，投機者正在進入該行業，如果受到驚嚇，這些投機者「有動力迅速退出」。他補充說，這種舉動可能會在「這次大規模反彈之後引發大規模回調」。甚至經驗豐富的大宗商品投資者現在也在詢問「退出計劃」以及「[價格]飆升之後的生活」。