【管理層觀點】
Artivion管理層在2025年第二季度實現了兩位數的收入和調整後EBITDA增長，淨槓桿率顯著改善，並提高了全年收入和調整後EBITDA的指導。管理層對AMDS在美國市場的早期進展表示滿意，並對未來的增長和盈利能力充滿信心。

【未來展望】
管理層提高了2025年全年收入指導至435-443百萬美元，調整後EBITDA指導提升至86-91百萬美元。預計AMDS的美國市場啓動將帶來顯著增長，未來還將繼續推進臨牀試驗和新產品的市場推廣。

【財務業績】
2025年第二季度總收入爲113百萬美元，同比增長14%。調整後EBITDA增長33%，達到24.8百萬美元。非GAAP毛利率爲65.1%，同比增長50個基點。自由現金流爲11.7百萬美元，預計全年將保持正值。

【問答摘要】
問題1：關於AMDS的進展，您提到有150家醫院在積極尋求IRB和VAC批准，目前進展如何？是否增加了更多賬戶？（此處換行）
回答：我們沒有每季度提供具體的非財務指標，但我們的管道正在持續建設，這些指標比上季度有所增加。我們在美國有大約1000個賬戶，其中600個是主要的手術中心。

問題2：關於AMDS的交叉銷售，您能否詳細說明哪些產品被採納？這些培訓課程的滲透率如何？（此處換行）
回答：我們每月進行培訓，建立與客戶的關係。一些客戶在接受AMDS培訓後立即開始使用On-X閥門。交叉銷售的效果比預期更顯著。

問題3：關於BioGlue在中國的進展，能否提供最新情況？（此處換行）
回答：我們預計BioGlue將在2025年下半年開始在中國市場推出，目前正在處理省級和醫院合同等手續。

問題4：關於指導，能否解釋一下貨幣影響和Q2的表現如何影響了更新的指導？（此處換行）
回答：第二季度的表現超出預期，貨幣假設也較爲保守。我們提高了全年收入指導，反映了對整體增長前景的更大信心。

問題5：關於AMDS的醫生採用情況，您能否分享醫生的反饋和使用情況？（此處換行）
回答：AMDS是一種簡單且有效的設備，醫生在接受一天的培訓後即可使用。醫生反饋非常積極，設備的簡單性是其一大優勢。

問題6：關於Arecibo LSA的下一步計劃，能否提供更多細節？（此處換行）
回答：我們已經獲得FDA批准，正在與醫院簽訂合同並獲得IRB批准。預計將在年底前招募首位患者。

問題7：關於調整後EBITDA的增長，能否詳細說明槓杆的驅動因素？（此處換行）
回答：我們預計今年的EBITDA增長主要來自SG&A槓桿和毛利率的擴展。AMDS的高毛利率將是未來EBITDA增長的重要貢獻因素。

問題8：關於On-X的增長，能否提供更多關於新賬戶和使用率的細節？（此處換行）
回答：新賬戶的增長顯著，主要由交叉銷售和新數據驅動。我們看到On-X在美國市場的表現非常強勁。

問題9：關於自由現金流，能否提供下半年2025年的預期？（此處換行）
回答：我們預計全年自由現金流將保持正值，第二季度的表現非常好，彌補了第一季度的不足。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣積極，管理層對未來的增長和盈利能力充滿信心，分析師對公司的業績表現和未來前景表示認可。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025年Q2 | 2024年Q2 | 同比變化 |
| -------------- | --------- | --------- | --------- |
| 總收入 | $113M | $99M | +14% |
| 調整後EBITDA | $24.8M | $18.6M | +33% |
| 非GAAP毛利率 | 65.1% | 64.6% | +50個基點 |
| 自由現金流 | $11.7M | - | - |
| 淨槓桿率 | 2.2 | 4.1 | - |

【風險與擔憂】
1. 市場競爭：AMDS在美國市場的競爭對手有限，但未來可能面臨新的競爭。
2. 臨牀試驗風險：Arecibo LSA和其他產品的臨牀試驗結果存在不確定性。
3. 貨幣波動：外匯波動可能影響公司的財務表現。

【最終收穫】
Artivion在2025年第二季度表現強勁，實現了兩位數的收入和調整後EBITDA增長。AMDS在美國市場的早期進展令人鼓舞，管理層對未來的增長和盈利能力充滿信心。公司提高了全年收入和調整後EBITDA的指導，預計未來將繼續推進臨牀試驗和新產品的市場推廣。儘管面臨市場競爭和臨牀試驗風險，Artivion憑藉其創新產品和強大的市場執行力，有望在未來實現持續增長。