2026年1月15日，青島國恩科技股份有限公司（以下簡稱「國恩股份」）披露了港交所主板上市進展，隨着聆訊後資料集的刊登，國恩股份的「A+H」征程按下「加速鍵」。

在以往市場印象中，國恩股份是一家「硬核」的化工新材料企業。然而細剖其業務架構，會發現在夯實化工主業的同時，其亦通過近年來的戰略併購，積極拓展出具有成長潛力的大健康業務板塊。

國恩股份通過控股膠原領域上市公司東寶生物（300239.SZ）切入大健康產業細分賽道，通過明膠、代血漿明膠、膠原蛋白、空心膠囊、雙蛋白膳食纖維、美妝產品等To B、To C端產品線，佈局「醫、美、健、食」業務領域。

如今，在「一體兩翼」戰略的引領下，早已實現A股上市的國恩股份此次衝刺港股，不僅是一次資本的擴容，更是向全球資本市場展示中國企業在新材料與生物科技融合領域的「硬實力」。

二十五載深耕，化工巨頭突圍大健康產業

在大健康產業成為萬億級賽道的今天，無數企業蜂擁而至，但國恩股份的佈局，更多是基於其技術積累與產業鏈協同的延伸。

回溯其二十五年的發展軌跡，國恩股份在綠色石化新材料、有機高分子改性材料、有機高分子複合材料等領域構建了堅實的「護城河」。

在綠色石化新材料與有機高分子材料的賽道上，國恩股份已構建起「單體-合成樹脂-有機高分子改性/複合材料-終端製品」的縱向一體化產業鏈，穩居國內有機高分子改性材料領軍企業的行業佔位——聚苯乙烯產能位居國內首位，產品廣泛應用於家電、汽車、電子等核心領域。

在鞏固化工主業優勢的基礎上，國恩股份近年來通過併購整合，切入膠原蛋白等高增長賽道。通過控股東寶生物，國恩股份快速切入膠原產業核心賽道，構建起覆蓋原料(明膠、膠原蛋白)－劑型載體(空心膠囊)－終端產品(膠原+系列)的產業鏈。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年中國骨明膠行業產量計，國恩股份是中國市場產量位居第二、中國內資品牌產量位居第一的骨明膠生產企業；按2024年中國空心膠囊行業相關產量計，公司是中國內資品牌產量第二大的空心膠囊生產企業。

「一體兩翼」下的協同佈局

在「一體兩翼」戰略框架下，在以大健康為重要一翼的佈局中，國恩股份依託從膠原到「膠原+」縱向一體化發展，構建起覆蓋「醫、美、健、食」的業務矩陣，並建立了在健康產業的差異化優勢。

醫療板塊是其技術壁壘最高的「壓艙石」。依託東寶生物在明膠及膠原蛋白領域的深耕，其不僅成為了藥用明膠、代血漿明膠的核心供應商，還逐步拓展至高端醫療應用場景。

美容領域則是技術成果轉化的路徑之一。東寶生物不僅為衆多知名醫美品牌提供原料，也推出自有終端產品，藉助「醫美同源」「醫美同源」理念提升市場認知。

健康與食品板塊應用空間更為廣闊，產品涵蓋膠原蛋白保健食品、食用明膠等，將生技原料延伸至日常消費領域。

可以看到，以科技創新為紐帶，打通從基礎原料到終端消費品的價值鏈，這是國恩股份產業生態構建的底層邏輯，通過技術協同、渠道共享、品牌聯動形成價值閉環。

而東寶生物這一「民族品牌」的崛起，也被時代被賦予了新的內涵——不僅是製造強國的基石，更是守護國民健康的屏障。

赴港上市：健康品牌價值的全球表達

港股市場作為高度國際化的資本平台，對生物科技、健康消費等新經濟板塊歷來多有關注，且擁有成熟的機構投資者羣體和國際估值體系。

對於國恩股份而言，赴港上市不僅是孖展渠道的拓展，更是戰略佈局與品牌國際化升維的關鍵舉措。

從行業角度來看，全球資本對大健康產業的長期趨勢亦抱有堅定信念，人口老齡化、健康意識提升、健康消費升級等多重動力影響下，大健康產業具備長期成長動力。

此外，在不確定性增強的環境背景下，企業具備明確的主業護城河與協同增長邏輯更受資本青睞。國恩股份「一體兩翼」的模式，呼應了市場對「穩健基本盤+成長新動能」組合的期待。

伴隨健康消費全球化與生物科技估值邏輯重構，國恩股份將憑藉其在化工與大健康領域的協同佈局，向國際資本市場呈現一個以技術創新驅動產業鏈延伸的中國企業樣本。