三葉草生物-B（股票代碼：02197）在2025年度實現收入人民幣3,505萬元，按年2024年度的人民幣3.84億元大幅下降90.9%。主要原因來自上一年度對AdimFlu-S（QIS）產品的商業銷售已終止及退貨調整所致。與此對應，公司年內虧損從2024年度的人民幣9.03億元收窄至人民幣2.05億元，降幅達77.3%，經調整虧損為人民幣1.98億元。

現金及銀行結餘方面，截至2025年12月31日為人民幣2.71億元，較2024年底的人民幣5.57億元減少51.2%。管理層指出，公司在報告期內繼續推進成本控制，其中銷售及分銷開支由人民幣1.97億元大幅降至人民幣5,070萬元，行政開支從人民幣7.52億元降至人民幣6.63億元，研發開支則維持在人民幣1.82億元左右。受益於材料撥備減少及團隊規模優化，其他開支亦顯著下降。

業務佈局上，公司圍繞Trimer-Tag技術平台，持續開發針對呼吸道合胞病毒（RSV）等多種疾病的疫苗產品組合，其研發項目涵蓋RSV+hMPV±PIV3三聯疫苗、SCB-219M治療性候選產品以及新冠疫苗等。2025年內，公司宣佈終止與合作方在中國內地銷售AdimFlu-S（QIS），將資源更多投入新型疫苗研發和臨床推進。在研創新產品取得積極臨床進展，包括在老年群體中開展的RSV相關疫苗試驗及融合蛋白療法SCB-219M的IIb期研究等。

資產負債方面，截至2025年12月31日，公司負債淨額約為人民幣17.97億元，較上年有所擴大，主要由於持續研發投入和流動資產減少所致。流動負債約為人民幣17.51億元，已無銀行借款餘額；非流動負債約為人民幣5.05億元。公司連續多年處於淨負債狀態，管理層表示將通過資源整合及外部合作方式維持研發投入和營運。

風險管控與治理層面，公司董事會由執行董事、非執行董事及獨立非執行董事組成，下設審核、薪酬和提名三大委員會，定期評估財務及運營風險，包括資金安排、商業合作合同、研究開發進度等。審計報告強調了公司持續經營存在重大不確定性，但認可財務報表的公允性與合規性。公司亦保留在境內外不同子公司開展生產與研發活動，繼續基於Trimer-Tag平台尋求新產品與合作機會。

總體而言，三葉草生物-B在2025年收入雖顯著下滑，但核心虧損大幅縮減，表明公司在聚焦創新疫苗業務的同時，已實施降本增效措施。管理層計劃持續運用現有技術平台與國際合作基礎，加快調整產品結構，鞏固在呼吸道疾病等領域的研發優勢。