內存芯片行業的繁榮周期似乎總是轉瞬即逝。這解釋了為何美光科技遠超預期的季度業績，反而讓投資者擔憂行業景氣度是否已觸頂。

美光科技周三盤後公布的2026財年第二季度業績堪稱全面爆發。營收按年激增近兩倍至239億美元，經調整後的營業利潤達到165億美元，較華爾街共識預期高出33%。更令人矚目的是，在截至5月的當前季度，公司預計營收增速將進一步提升，且每1美元收入中將創造81美分的毛利潤。

對於資本密集的半導體製造業而言，如此水平的毛利率幾乎聞所未聞。標普全球市場財智數據顯示，這將是美光科技有史以來的最高紀錄。但內存行業過往的周期性下行規律，以及毛利率無法突破100%的客觀事實，令衆多投資者擔憂公司盈利能力正觸及峯值。過去12個月累計上升逾300%的美光股價，在周四早盤交易中應聲回落。

人工智能浪潮成為當前周期與以往最顯著的分水嶺。訓練和運行AI模型所需的計算系統對內存容量提出極高要求，使得需求遠超行業當前供給能力。

分析師認為，由於新建芯片製造設施需要漫長周期，供應短缺局面將延續較長時間。沃爾夫研究公司分析師克里斯·卡索指出，僅為了滿足英偉達和谷歌兩家公司的系統需求，行業就需要新建六座大型工廠。"因此我們認為供應緊張態勢將至少持續至2027年，這使我們在歷史性漲勢中仍保持樂觀態度。"卡索在周四報告中寫道。

大型內存採購商正採取前所未有的舉措鎖定供應。美光周三宣佈達成首份五年期供應協議，這顯著區別於行業普遍採用的年度合約模式。雖然未透露客戶具體信息及其他細節，但此類長期協議表明內存正從大宗商品轉向戰略資產，或有助於平抑行業 notorious 的波動性。

（本文源自道瓊斯通訊社實時報道，完整內容可通過檢索代碼P/WSJL獲取）

（完）道瓊斯通訊社

2026年3月19日11:00（格林尼治時間15:00）

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