摘要

Figure Technology Solutions將於2026年08月13日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注營收與盈利彈性及業務結構變化。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度Figure Technology Solutions營收預計為2.08億美元，按年+95.76%；EBIT預計為7,817.13萬美元，按年+181.96%；調整後每股收益預計為0.24美元，按年+69.88%。若公司對本季度毛利率、淨利率或淨利潤未在公開預測中披露，則不在此展示。公司目前主營業務亮點集中在「貸款銷售淨收益」和「生態系統和技術費」等可擴展的輕資產收入項，規模合計約9,667.20萬美元，結構有利於在交易周期性下保持較好邊際。發展前景最大的現有業務亮點在面向同業的生態與技術服務板塊，收入4,730.60萬美元且與發起費、服務費形成協同，有望在平台化導流與科技輸出中提升單位收入密度與穩定性。

上季度回顧

上季度公司實現營收1.67億美元（按年未提供），毛利率100.00%，歸母淨利潤為4,494.50萬美元（按月+196.47%），淨利率31.22%，調整後每股收益0.18美元（按年未提供）。業務層面，公司以貸款銷售淨收益、生態系統與技術費、發起費為主要收入來源，費用與收入結構優化使利潤率顯著改善。分業務來看，貸款銷售淨收益4,935.60萬美元、生態系統和技術費4,730.60萬美元、發起費2,313.00萬美元、利息收益1,937.60萬美元、服務資產收益淨額1,286.70萬美元、服務費982.50萬美元、交易性證券收益淨額366.00萬美元、其他收益148.70萬美元，收入結構顯示交易與平台型收入合計佔比超過一半，彈性較強。

本季度展望

平台化技術與生態服務的放大效應

公司生態系統和技術費在上季度達到4,730.60萬美元，已接近貸款銷售淨收益體量，表明以平台技術輸出、合作伙伴分潤與接口接入費為代表的「輕資產」收入正在形成第二增長曲線。若本季度營收達到約2.08億美元，考慮到歷史結構佔比，平台相關收入若保持較高佔比，可以幫助公司對沖貸款交易規模波動，提升經營的抗周期屬性。平台化帶來的邊際成本遞減有望推升單位收入貢獻與利潤率韌性，從而支撐EBIT端較高彈性。疊加對合作機構的服務深度深化，平台費率與ARPU的提升空間較為明確，這將是本季度利潤表現的一大抓手。

貸款交易與資本市場環境對業績的槓桿作用

貸款銷售淨收益上季度為4,935.60萬美元，屬於順周期屬性更強的收入項，受利率環境、二級市場流動性和貸款池周轉影響較大。本季度若市場對資產證券化和貸款轉讓的需求回暖，銷售價差與成交速度改善，將直接放大營業利潤彈性；相反，如果交易窗口收窄或貼現率上行，銷售淨收益可能承壓。公司在過往季度通過優化貸款結構與風控定價提升可售資產質量，若這一策略延續並結合更高效的撮合機制，本季度交易性收益對EBIT的正貢獻有望提升。

費用效率與淨利率的延續表現

上季度公司淨利率31.22%，在金融科技同類公司中屬於較高水平，關鍵來自100.00%的毛利率結構與更優的費用率控制。本季度一致預期的EBIT按年增長181.96%，若對應的費用端維持類似效率，經營槓桿將進一步體現；但在增加技術研發投入、客戶拓展與合規體系建設的背景下，費用端邊際上升可能對淨利率形成一定擾動。公司若能通過自動化運營、風控模型複用和合作伙伴分攤實現規模化運營，淨利率仍有望保持相對高位區間。

同業合作與服務資產收益的穩定器作用

服務資產收益淨額上季度為1,286.70萬美元，疊加利息收益1,937.60萬美元，為業績提供了相對穩定的「底座」。在信用周期不確定的階段，持續的服務資產收益與利息收益有助於平滑交易收入波動。本季度若公司加大對服務資產的管理效率，如提升催收與資產處置效率、加強資產質量跟蹤與再定價，相關利息與服務收益的穩定性有望增強，進而支撐整體盈利的可預測性。隨着更多機構客戶採用公司的服務與科技能力，存量資產管理規模擴大也會提高該項收入的確定性。

分析師觀點

多數機構觀點對本季度保持積極預期，基於營收預計近2.08億美元與EBIT高增的假設，強調平台化技術收入對利潤率的正貢獻和經營槓桿釋放。機構分析普遍指出，上季度淨利率31.22%與毛利率100.00%為本季度利潤彈性提供了良好起點，在貸款交易恢復與生態服務擴張的雙輪驅動下，公司具備繼續改善盈利質量的基礎。看多方認為，若平台服務維持高佔比並推動ARPU提升，即使宏觀利率波動，公司也能通過服務與技術費對沖交易端波動，從而實現EPS的按年增長前景。