摘要

阿利根尼將於2026年02月03日（美股盤前）發布最新季度財報，市場圍繞航空航天與國防需求的延續與利潤率改善展開討論，焦點在收入增速與EPS提升的匹配度。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度總收入預計為11.87億美元，按年增長8.82%；調整後每股收益預計為0.88美元，按年增長43.73%；息稅前利潤預計為1.91億美元，按年增長26.07%。由於公開渠道暫未給出本季度的毛利率與淨利率的具體預測值，相關指標不予展示。阿利根尼上季度財報對本季度的具體收入與利潤率指引在公開資料中未檢索到，故不進行展示。公司目前的主營業務亮點在於航空航天與國防板塊收入7.93億美元，佔比70.43%，受商用與軍用噴氣機平台穩定需求拉動。發展前景最大的現有業務仍是高性能材料與部件在航空航天應用的擴張，上季度該板塊收入7.93億美元，按年增速未在資料中披露。

上季度回顧

上季度阿利根尼營收為11.26億美元，按年增長7.07%；毛利率為23.32%，按年數據未披露；歸屬母公司淨利潤為1.10億美元，按月增長9.24%；淨利率為9.77%，按年數據未披露；調整後每股收益為0.85美元，按年增長41.67%。公司上季度的關鍵看點在EPS超預期且EBIT達到1.74億美元，顯示費用效率與產品組合改善。分業務來看，航空航天與國防收入7.93億美元，佔比70.43%；能源收入1.11億美元，佔比9.84%；汽車收入6,130萬美元，佔比5.45%；電子產品收入4,840萬美元，佔比4.30%；建築/採礦收入3,680萬美元，佔比3.27%；醫療收入3,090萬美元，佔比2.75%；其他收入4,470萬美元，佔比3.97%；各板塊按年情況未披露。

本季度展望

航空航天與國防需求的韌性與盈利結構優化

阿利根尼在航空航天與國防板塊的高溫合金、鈦與鎳基材料供給仍是業績核心驅動，上季度該板塊貢獻收入7.93億美元，佔比70.43%，體現客戶結構集中於商用與軍用主機廠及關鍵一級供應商。本季度收入預計增至11.87億美元的背景下，航空航天訂單延續與交付節奏平穩有望支撐EBIT至1.91億美元，疊加EPS預測0.88美元，反映出高毛利產品佔比提升對利潤端的放大效應。若民航OEM維持產能爬坡，長期合同中的價格條款與附加值加工服務將進一步增強單位收入與邊際利潤，但短期仍需關注原材料價格波動與產線稼動率對毛利率波動的影響。隨着軍品需求的穩健，公司在複雜合金與高溫部件的工藝良率提高，預計對現金流的改善也有正向作用。

費用紀律與EBIT彈性

上季度EBIT達到1.74億美元，費用端的結構優化與規模效應是核心來源。本季度EBIT預計增長至1.91億美元，按年增速26.07%，與收入增速8.82%相比具有更強的利潤槓桿，顯示單位貢獻利潤的改善。若公司維持產能利用率並在供應鏈採購與能源成本控制上取得延續性成果，那麼營業利潤率提升有望超出收入增速。與此同時，訂單可見度提升有助於計劃性生產與庫存管理，降低加班與臨時採購成本。需要密切跟蹤的是高性能材料的交期與客戶質量認證節奏，一旦出現節拍偏差，或對短期EBIT形成擾動。

高性能材料與部件的結構性機會

公司在鎳基、鈦合金以及精密加工部件的垂直整合有助於提升附加值，伴隨航空航天與國防領域的材料升級周期，單機材料價值量提升是重要的中期邏輯。本季度EPS預計達到0.88美元，較上季度0.85美元繼續抬升，反映收入結構對盈利的正向貢獻。若新平台或發動機型號導入帶來材料規格提升，公司在技術認證與供貨穩定性方面的先發優勢將轉化為更高的議價能力。同時，能源、汽車與電子等非航業務雖佔比不高，但在周期復甦時可提供邊際增量，改善產線負荷與固定成本分攤。風險在於下游生產瓶頸或檢修安排可能影響批量交付，從而對季度收入節奏造成擾動。

分析師觀點

近期市場公開信息顯示，對阿利根尼的觀點以偏積極為主，看多比例相對較高。多家機構的核心觀點集中在航空航天與國防需求的穩定、產品組合優化驅動利潤率提升以及費用控制帶來EBIT與EPS的彈性，認為收入與盈利有望同步改善。機構普遍強調，公司上季度EPS超預期與本季度EBIT、EPS的按年增速匹配，是看多的關鍵依據；也提到需觀察原材料價格與下游交付節奏對毛利率的影響。綜合機構的看法，本季度收入預計增長8.82%，盈利彈性更強的特徵較為明確，若按計劃在2026年02月03日盤前發布財報並兌現上述指標，股價或將對正面數據更為敏感。