ServiceNow收報124.88美元，漲6.42%。

儘管股價當日收漲，但期權市場出現一筆超千萬美元的合成空頭大單，成為盤面焦點。該筆交易以「賣實值Call + 買虛值Put」構建，顯著表達了對中長期走勢的看空傾向，與另一筆溫和看多Call形成鮮明對比，反映出機構資金在佈局上的深度分歧，而空頭力量佔據絕對主導。

期權指標分析

NOW 當前引伸波幅（IV）為 57.75%，IV 百分位為 70.12%，已進入偏高區間，說明當前期權隱含波動預期較強、定價整體偏貴；同時 IV/HV 比率為 0.93，表明引伸波幅與歷史波動率相比處於相對接近、略低的水平。Call/Put 成交量比為 2.94，總成交量上認購期權更為活躍，但結合大單結構看，資金重心明顯偏向看空方向。

大單交易

一筆規模達1139.20萬美元的合成空頭組合成為當日核心大單，結構為賣出2026-11-20到期的105.0 CALL並買入同到期的75.0 PUT，整體情緒明確偏空。該組合中，賣出看漲期權帶來1096.00萬美元收款，買入看跌期權支出43.20萬美元，合併後為大額淨收入型佈局，體現出明顯的方向性押注而非單純收租。結合當前股價124.70美元看，105.0 CALL處於實值、75.0 PUT處於虛值，這種「賣實值CALL+買虛值PUT」的搭配，本質上是在鎖定未來下行預期，並通過淨收款提高持倉效率，反映出資金對中長期股價走弱有較強判斷。

一筆規模達56.25萬美元的CALL買入則體現出相對溫和的看多嘗試，具體為買入2026-08-21到期的130.0 CALL。該合約相對當前股價124.70美元屬於虛值看漲期權，買方以較有限成本博取後續股價上行突破130美元的彈性收益，屬於典型的方向性押注。由於採用單腿買入形式，策略意圖較為直接，說明仍有部分資金願意提前佈局中期上漲機會，但從金額級別看，其影響力明顯弱於前述偏空組合。

總體來看，NOW當日大單情緒明確偏空，且空頭力量佔據絕對主導。主導資金通過大規模合成空頭組合表達中長期看弱判斷，顯示機構更傾向於利用結構化策略在獲取權利金優勢的同時押注股價回落；雖然市場中仍存在一定看多資金嘗試用虛值CALL參與潛在反彈，但整體規模明顯不足以扭轉主基調，因此當前期權大單所傳遞出的市場情緒仍以偏空為主。

策略參考

鑑於IV處於偏高區間且大單指向明確偏空，賣方可優先關注在關鍵壓力位上方構建虛值看漲期權，例如選擇Delta低於0.20的合約，以降低被行權的概率。若不願承擔過多保證金壓力，可考慮採用熊市看漲價差策略，在控制風險的同時表達溫和看空觀點。