隨着假日季節升溫、新年臨近，對紅利投資者來說，今年的喜訊與憂慮並存。

2025年，紅利增長型股票的表現落後於大盤，但根據標準普爾道瓊斯指數公司的數據，標普500指數今年的紅利總額有望再創紀錄，達到約6650億美元。

紅利增長股的風向標——標普500紅利貴族指數——截至12月8日（含紅利）年內回報約7%，而更大盤迴報為18%。該指數成分股共有69家公司，且它們至少連續25年提高股息。

從積極面來看，2026年總紅利額預計將再創紀錄。多位分析師表示，在部分策略中，紅利股的表現也存在樂觀理由。

Wolfe Research的首席投資策略師Chris Senyek表示，他預計「不斷改善的經濟將帶來高於正常水平的紅利增長」。他還預測，聯儲局將進一步降息，這將使「紅利收益率相對國庫券和貨幣市場基金變得更加有吸引力」。此外，他表示，企業資產負債表整體狀況良好。

正如Senyek所言，整體經濟與市場環境為2026年的紅利股票提供了堅實基礎。紅利增長最終依賴於盈利增長，而盈利增長至今表現堅韌。

花旗研究（Citi Research）美國股票策略主管Scott Chronert預計，明年市場表現將從大型科技股（包括AI主題）逐步擴散。他預計標普500指數2026年的盈利增長將達到14%，而2025年的預期為9%至10%。他補充道：「以此為背景，我預計我們會看到紅利增長率有所改善。」

美銀證券（BofA Securities）也預測強勁的盈利周期將持續，標普500盈利今年增長12%，2026年增長14%。據該行預計，這將使2026年的紅利增長小幅上升至8%，高於2025年的7%。

該行分析師在研究報告中指出，標普500目前的紅利支付率接近歷史低點30%。紅利支付率衡量企業將利潤中用於派息的比例，比例越低，企業未來增加派息的空間越大。

並非所有人都如此看多紅利增長股。標普道瓊斯指數公司高級指數分析師Howard Silverblatt預計，標普500明年的每股股息將增長6.2%，雖然高於2025年預計的4.7%，但低於2024年的6.4%和2023年的5.1%。

2022年，標普500每股股息增長10.8%，這是在疫情期間大量削減及暫停派息後的一次強勁恢復。上一次標普500紅利按年轉為負值是在2009年金融危機期間。

展望2026年的紅利增長，Silverblatt表示，關稅及整體不確定性使部分公司更加謹慎。他說：「如果我提高股息，我就必須每個季度都維持這個水平，不能削減。」他補充說，公司在回購股票方面的靈活性通常比派息更大。

Wolfe Research的Senyek表示，紅利增長策略與高紅利收益策略——即買入高股息率標的——在2026年都是合理的投資方式。

截至今年目前，高股息收益策略表現更勝一籌。例如，規模850億美元的 紅利股ETF-Vanguard （代碼VYM）截至12月8日回報15.7%，比紅利貴族指數高出約10個百分點。其最近的主要持倉包括醫療公司 艾伯維公司 （股息率3.1%）、以及 埃克森美孚 （3.6%）。

但紅利貴族的一大優勢在於便宜。根據Wolfe的數據顯示，該指數成分股近期的估值較標普500便宜約20%。

Senyek預計，房地產、能源和公用事業等板塊——由於其較高的股息率，被視為債券替代品——也將在2026年成為有吸引力的選擇。

Senyek表示：「如果我能買到股息率3.5%或4%的股票，而且股息具有安全邊際，並且具備一定盈利增長，那可能比把錢放在貨幣市場基金裏獲得更高的總回報。」他補充說，他預計聯儲局將繼續下調短期利率。

高股息股票的估值同樣便宜。Wolfe Research跟蹤的一籃子高股息股票目前較大盤有約40%的折價。不過，Senyek偏好第二高分位（即股息率排名前20%但非最頂端）的公司，以避免股息陷阱（即異常高股息的風險股）。該分位的公司包括 北方信託公司 （Northern Trust）及 聯邦快遞 聯邦快遞 （FedEx FDX）。

從完整經濟周期來看，Senyek最偏好的長期紅利投資策略是買入兼具高紅利增長率與高自由現金流收益率的公司。他說：「這是個很小的公司名單，因為它們有能力以比大部分公司更快的速度持續提高股息。」其中包括 高通 及 必能寶 （Pitney Bowes）。

展望2026年，另一個值得關注高股息來源的地方是標普500紅利貴族。Senyek預計市場將偏好「增長速度更快的公司，而這通常出現在紅利增長股」。紅利貴族包括 可口可樂 （KO）、 雪佛龍 、 寶潔 以及 斯馬克 （J.M. Smucker）。

Senyek總結道：「多種因素交匯，使紅利策略整體上比過去幾年更具吸引力。」