摘要

Louisiana Pacif將於2026年02月17日（美股盤前）發布最新季度財報，市場聚焦住宅新屋開工放緩與木製建材價格波動下的盈利彈性與成本管控表現。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度Louisiana Pacif營收預計為5.94億美元，按年下降10.99%；調整後每股收益預計為0.01美元，按年下降98.83%；息稅前利潤預計為109.36萬美元，按年下降98.68%。公司上季度財報對本季度的毛利率、淨利率與淨利潤未給出明確預測，暫無可靠數據披露。主營業務方面，側板業務營收為4.43億美元，佔比約66.82%；定向刨花板業務營收為1.79億美元，佔比約26.99%；南美洲業務營收為0.39億美元，佔比約5.88%。從結構看，側板仍是公司核心現金流來源，價格與開工周期對其波動影響更明顯。發展前景最大的業務仍在側板，受益於產品組合上移與品牌滲透深化，過往營收達4.43億美元，但按年口徑暫缺，盈利維持對價格較敏感的特徵。

上季度回顧

上季度Louisiana Pacif營收為6.63億美元，按年下降8.17%；毛利率為19.46%，按年數據暫缺；歸屬母公司淨利潤為900.00萬美元，淨利率為1.36%，按年數據暫缺；調整後每股收益為0.36美元，按年下降70.49%。公司強調在價格承壓與成本通脹環境下維持正向盈利，並在費用端強化紀律。分業務看，側板收入4.43億美元、定向刨花板收入1.79億美元、南美洲業務收入0.39億美元、其他產品收入0.20億美元，結構上側板貢獻穩定但對周期敏感。

本季度展望

側板價格與渠道去庫對利潤彈性的影響

在美國新屋開工溫和回調的背景下，側板的量價組合是本季度利潤彈性的關鍵來源。若渠道去庫存進入尾聲，訂單節奏可能恢復至更貼近終端需求的節拍，出貨結構改善將有利於毛利率邊際修復。考慮上一季度毛利率為19.46%，若單噸成本繼續受木片與化工輔材緩和推動下降，側板的定價紀律將決定毛利率能否在低位企穩。側板佔收入比重達66.82%，體量決定其對全公司毛利率與現金流的主導作用，任何終端提價或促銷策略變化都可能對淨利率形成放大效應。公司在上一季度維持了1.36%的淨利率，在當前預期EPS僅0.01美元的情形下，費用端的收縮與產能稼動率管理的重要性進一步提高。

定向刨花板的周期波動與成本對沖

定向刨花板收入約1.79億美元，佔比26.99%，在價格波動周期中更易受到木材期現價格與北美開工季節性的拖累。本季度若木材價格出現階段性反彈，將對單位毛利形成壓力，疊加冬季施工放緩的傳統季節性影響，量端可能承壓。公司通常通過靈活的產線切換與訂單結構優化來緩衝單價波動，若原材料成本趨緩，儘管收入可能下行，但毛利率的韌性仍有賴於稼動率管理與費用效率。對股價層面而言，OSB價格的任何超預期波動都會迅速反映在盈利模型中，市場將更關注管理層對產能節奏的指引。

南美洲業務的外部變量與現金流貢獻

南美洲業務收入0.39億美元，佔比5.88%，規模較小但對公司海外佈局與現金流多元化具有意義。本季度外匯變動與當地需求恢復程度是兩大變量，若當地貨幣穩定並推動成本端趨緩，業務單體的毛利率可能出現一定修復。由於體量較小，其對總營收的拉動有限，但對淨利率的邊際貢獻在費用更輕的前提下仍值得關注。管理層若繼續推進供應鏈本地化與產品組合優化，有助於降低外部波動對盈利的衝擊。

費用紀律與資本開支節奏

在市場預計本季度EPS僅0.01美元的背景下，費用控制與資本開支的節奏將對自由現金流表現產生直接影響。若公司進一步優化銷售與管理費用，並靈活安排維護性資本支出，淨利率可能獲得有限但實質的改善。與上一季度1.36%的淨利率水平相比，任何來自原材料、運費或能源成本的下降都可能被放大至EPS端。市場也會評估庫存周轉與應收賬款管理是否改善，從而影響對全年盈利能力的重新定價。

分析師觀點

從機構觀點的收集情況看，偏謹慎的立場佔比較高，核心理由集中在單價承壓與新屋開工放緩對量的拖累上，疊加本季度一致預期的EPS為0.01美元、息稅前利潤僅109.36萬美元，多數分析認為利潤彈性受限。多家華爾街賣方指出，在OSB與側板價格仍處低區間的階段，公司在費用與產能上的調節空間有限，需等待需求復甦信號更明朗後再觀察盈利修復路徑。綜合來看，機構更強調對成本曲線與渠道庫存的跟蹤，並建議關注管理層對價格紀律和資本開支的口徑變化，以判斷後續盈利拐點何時出現。