一、市場概覽（8月21日）

作為動盪一周的收尾，美股三大指數上周五小幅走高，市場的目光開始轉向即將到來的一系列重磅事件。同時，基於對美國政府債務問題的擔憂，金銀、有色金屬以及比特幣齊漲，帶動相關概念股走強。

截至收盤，標普500指數漲0.43%，報7674.37點；納斯達克綜合指數漲0.43%，報26180.45點；道瓊斯工業平均指數漲0.98%，報53277.01點。

期權市場總成交量達69,280,631張合約，高於日均量（63,990,833張）。看漲期權佔比明顯高於看跌，為61%（看跌佔39%），顯示市場看漲交易較為活躍。當日1,767只個股期權成交量超過其30日均量，Top100個股貢獻80%成交量，Top10佔45%，交易繼續向頭部標的集中。

ETF方面，2,210只ETF合計貢獻47%的期權成交量（32,374,766張合約），顯示ETF仍是期權市場重要的交易及對沖工具。

二、期權成交總量TOP10

SpaceX當前引伸波幅（IV）為63.08%，IV百分位為78.20%，處於偏高區間，說明當前期權引伸波幅相對歷史水平明顯抬升，整體定價偏貴；同時IV/HV比率為0.62，反映出引伸波幅與歷史波動率之間存在一定差異。Call/Put成交量比為1.54。

大單解讀：一筆規模達3432.00萬美元淨收款的同向雙賣PUT組合，是當日最核心的大單。該組合分別賣出2026-09-18到期的230.00 PUT與2026-08-28到期的200.00 PUT，兩腿均為實值PUT，整體屬於收取權利金型策略，意圖更偏向押注標的後續維持區間震盪、不要出現超預期下跌。由於是連續賣出較高規模的PUT合約，這類倉位通常反映出資金願意承接下方風險以換取權利金收益，但兩腿均為實值也說明其建倉位置並不保守，隱含了對後市下行空間相對可控的判斷。不過從策略屬性看，這類雙賣PUT在結構上仍帶有中性偏空色彩，尤其是在高規模收租的背景下，更像是在利用高權利金環境進行收益增強，而非激進看漲。

Strategy當前引伸波幅（IV）為 92.85%，IV 百分位為 72.51%，處於偏高區間，說明其期權隱含波動已高於歷史上大部分時期，整體定價偏貴；同時 IV/HV 比率為 1.27，也反映出當前引伸波幅相對歷史波動率存在一定溢價，市場對後續波動預期較強。Call/Put 成交量比為 2.99，顯示當日成交結構中看漲期權成交相對活躍，但結合大單資金流向後需警惕表面活躍下的方向分歧。

大單解讀：一筆淨支出475.00萬美元的牛市看漲價差，是當日展示大單中最明確的看多方向押注之一。該組合以買入2026-08-21到期的100.00 CALL、同時賣出同到期的105.00 CALL構成，兩條腿均為9500張，且在當前股價119.25美元下兩腿均處於實值狀態。策略本質是以有限成本博取標的在較高區間維持強勢，交易者主動支付權利金建立價差，多頭意圖清晰，但由於上方105.00行權價的CALL被賣出，其收益空間被封頂，說明這並非無限看漲，而是偏向於押注中短期繼續上行或至少維持高位的效率型看多佈局。

三、異動觀察

阿里巴巴大單資金並未因股價下跌而退縮，反而通過遠期合成多頭與多筆虛值CALL買入集中佈局看漲，整體呈現逢低積極建倉態勢。

大單解讀：一筆規模達24.42萬美元淨支出的同向雙買CALL組合，集中買入2026-08-28到期的125.00 CALL，兩腿各1035張，屬於典型的方向性波動押注。這類雙買結構意味着資金願意主動支付權利金，去換取後續股價向上快速擴張時的槓桿收益。以當前股價119.82衡量，125.00 CALL仍屬虛值，因此這筆交易更像是在押注BABA短中期內突破現價並進一步放大漲幅，而不是單純佈局溫和反彈；從策略含義看，買方對後續波動和上行空間都抱有較高預期。

整體來看，BABA當日大單資金情緒偏多。雖然盤中也出現了多筆賣出高執行價CALL、以收取權利金為主的震盪型或中性偏空倉位，但核心資金特徵仍然是通過合成多頭和多筆CALL買入去佈局上行機會，尤其是遠期偏多結構與虛值CALL配置並存，顯示市場並非僅僅押注短線反彈，而是在為後續更持續的上攻提前建倉

風險提示： 本文內容僅為市場數據整理與信息分享，不構成任何投資建議。期權交易具有高槓杆和高風險特徵，涉及的具體合約結構、行權價及到期日信息請以交易平台實時數據為準，投資者應結合自身風險承受能力獨立判斷，謹慎決策。