【管理層觀點】
Zevia管理層對其增長軌跡表現出更高的信心，第三季度淨銷售額增長12%至4080萬美元，主要得益於沃爾瑪分銷的擴大和產品創新。管理層明確表示，鋁關稅和包裝更新費用對毛利率產生了負面影響。

【未來展望】
管理層提高了全年淨銷售額和調整後EBITDA的指導，預計2025年全年淨銷售額在1.62億至1.64億美元之間，調整後EBITDA虧損在500萬至550萬美元之間。2026年預計實現正向調整後EBITDA。

【財務業績】
第三季度淨銷售額為4080萬美元，同比增長12%。毛利率為45.6%，同比下降350個基點。淨虧損為280萬美元，與去年持平。調整後EBITDA虧損為170萬美元，去年同期為150萬美元。

【問答摘要】
問題1：沃爾瑪加拿大分銷擴展是否是提高銷售預期的主要原因？（此處換行）
回答：沃爾瑪加拿大分銷擴展不是主要增長驅動因素，主要增長來自其他方面。沃爾瑪加拿大門店從不到100家增加到超過400家。

問題2：新包裝的分佈情況如何？（此處換行）
回答：新包裝將在2026年初全面推出，目前僅限於部分限時口味。研究表明新包裝顯著提高了購買意圖。

問題3：哪些新客戶正在購買Zevia產品？（此處換行）
回答：新客戶主要是高收入的千禧一代家庭，尤其是有孩子的家庭。Zevia在這些家庭中作為可信賴的品牌被廣泛接受。

問題4：能量飲料業務的未來計劃是什麼？（此處換行）
回答：目前重點仍在蘇打水業務上，未來會考慮在能量飲料市場的擴展。

問題5：品牌知名度的統計數據如何？（此處換行）
回答：雖然沒有具體的知名度數據，但內部研究顯示購買意圖和考慮度都有兩位數的增長。

問題6：第四季度的季節性影響如何？（此處換行）
回答：第四季度的增長主要來自分銷擴展和俱樂部渠道的區域輪換。

問題7：2026年的貨架空間預期如何？（此處換行）
回答：沃爾瑪和其他主要零售商的貨架空間預計將繼續增長，重點是提高現有貨架的銷售速度。

問題8：2026年實現EBITDA盈利的可能性如何？（此處換行）
回答：預計2026年實現正向調整後EBITDA，儘管鋁價上漲，但通過生產力提升和定價策略可以實現盈利。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣積極，管理層對未來增長充滿信心，分析師對公司的戰略和執行表示認可。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025年Q3 | 2024年Q3 |
| --- | --- | --- |
| 淨銷售額 | 4080萬美元 | 3640萬美元 |
| 毛利率 | 45.6% | 49.1% |
| 淨虧損 | 280萬美元 | 280萬美元 |
| 調整後EBITDA虧損 | 170萬美元 | 150萬美元 |

【風險與擔憂】
主要風險包括鋁關稅和包裝更新費用對毛利率的影響，以及持續的市場營銷投資可能影響2026年的EBITDA流動性。

【最終收穫】
Zevia在2025財年第三季度表現出色，淨銷售額增長12%，主要得益於分銷擴展和產品創新。儘管面臨鋁關稅和包裝更新費用的挑戰，管理層對未來增長充滿信心，並提高了全年業績指導。公司預計2026年實現正向調整後EBITDA，繼續專注於提高銷售速度和優化現有貨架空間。