2026年7月25日，上海醫藥集團股份有限公司（02607，下稱「上海醫藥」）在港交所及上交所同步披露多份公告，涉及研發項目調整、2025年年報問詢回覆、貨幣資金與負債結構、財務公司股權收購及商譽減值等事項。

上海醫藥董事會稱，為更聚焦優勢研發項目，公司決定終止注射用丹酚酸AⅡ期臨床試驗及後續開發，累計研發投入約3,743萬元。相關投入已全部費用化處理，預計不會對當期業績造成重大影響。

針對上海證券交易所的年報問詢，公司披露了2025年度各業務板塊經營數據：醫藥工業實現營業收入245.22億元，毛利率57.13%；醫藥分銷收入2,588.28億元，毛利率5.79%；醫藥零售收入86.66億元，毛利率11.38%。公司解釋稱，工業板塊毛利率下滑主要受國家集採降價、原料成本上漲等因素影響；分銷板塊毛利率下降則與集採藥品價降量增、進銷差價收窄及配送費用變動有關；零售板塊毛利率下行則受醫保價格管控及電商競爭影響。

關於「存貸雙高」，公司披露2025年末貨幣資金327.22億元，其中銀行存款235.51億元、財務公司存款48.46億元；同期有息負債554.89億元，其中短期借款440.92億元、超短期孖展券50.36億元。公司表示，醫藥商業板塊營業收入佔比達91.35%，覆蓋全國25個省級市場，需保持高流動性以滿足原料及藥品採購、終端配送等日常經營需求。

上海醫藥與關聯方上海上實集團財務有限公司的存貸款往來方面，2025年存款期末餘額48.46億元，存款平均付息率1.10%；貸款期末餘額47.22億元，加權平均利率2.58%，公司認為利率水平與主要商業銀行區間「2.08%—3.30%」總體一致。2025年內公司以14,333.56萬元收購該財務公司10%股權，持股比例由30%增至40%。

商譽方面，2025年末公司商譽賬面餘額126.66億元，佔淨資產比重14.04%。當年計提商譽減值準備3.29億元，涉及浙江上藥九旭藥業、重慶上藥慧遠藥業及上藥羅欣醫藥（山東）三大資產組。公司披露的評估顯示，主要資產組可收回金額均基於現金流折現法確定；其中工業板塊資產組可收回金額區間提升至0.86億元—92.44億元，增長主要來自當年新並表的上海和黃藥業資產組可收回金額92.44億元。

上海醫藥表示，已對各資產組進行年度減值測試，所採用的預測期收入增速、毛利率及稅前折現率（10.54%—15.95%）等關鍵參數與往年一致，並經獨立評估機構及年審會計師複覈，減值計提充分且符合《企業會計準則第8號——資產減值》要求。