港股行情

恒指今早一度跌逾百點，午後收復失地，升穿早間高點，最高見23419.55點。截至收盤，恒指收漲0.43%，報23381.99點，科指收漲0.48%，報5182.60點，國企指數收漲0.38%，報8469.97。

數據來源：老虎國際

盤面上，作爲市場風向標的大型科技股普遍回暖，美團績後收漲2%，盤初曾跌超5%，網易漲1.5%，阿里巴巴漲約1%，小米、騰訊飄紅，京東仍下跌1%；

創新藥再迎重要催化！頂級腫瘤學年會召開在即，生物醫藥股全天表現強勢，其中，先聲藥業漲近9%，綠葉製藥、康龍化成、聯邦制藥漲超6%，信達生物、石藥集團、康臣藥業升超5%；

在線教育股、航空股、啤酒股、芯片股、體育用品股齊漲；

新消費漲勢亮眼，泡泡瑪特股價再創歷史新高，蜜雪冰城大漲近10%；

黃金股多數表現低迷，赤峯黃金、招金礦業跌超4%；

電動車內卷加劇，行業情緒緊繃，汽車股再度下跌，蔚來汽車、吉利汽車、比亞迪股份等走弱，汽車經銷商股、汽車零件股跟跌；

吉宏股份上市首日飆漲近40%，派格生物醫藥-B首日上市大跌近26%。

A股行情

A股三大指數今日繼續走低，且均錄得4連跌；截至收盤，滬指跌0.18%報3340點，深證成指跌0.61%，創業板指跌0.68%。全天成交1.02萬億元，較前一交易日縮量97億元，全市場超2600股上漲。

數據來源：老虎國際

盤面上，昨日連板股今日繼續大漲，蘇州龍傑等多股漲停；農藥獸藥板塊走高，中旗股份等多股漲停；

珠寶首飾板塊拉昇，明牌珠寶漲停；

培育鑽石板塊走強，黃河旋風漲停；

乳業、供銷社概念及食品飲料等板塊漲幅居前；

貴金屬板塊走低，赤峯黃金、西部黃金領跌；

機器人板塊下挫，$綠的諧波(688017)$跌超8%；

AIPC板塊走弱，雷神科技跌近5%；

超導概念、小金屬及PEEK材料等板塊跌幅居前。

市場研判

中泰國際策略分析師顏招駿發布研報《2025年5—6月港股市場策略展望》。顏招駿表示，當前港股處於政策託底與博弈不確定性的再平衡階段。

顏招駿指出，從內部看，AH溢價指數跌至近四年低位，南向資金趨於謹慎甚至獲利了結，疊加科網巨頭估值修復至高位後缺乏增量催化劑，技術性超買壓力或令市場進入震盪整固階段。內部基本面呈現“弱修復+分化”特徵：4月製造業PMI重回收縮區間，居民與企業信貸需求低迷，出口鏈雖受關稅暫緩提振，但累計50%以上稅率仍壓制利潤率彈性；而高技術產業和裝備製造業等新興產業在政策驅動下成爲新增長引擎。外部環境則暗含“戰術緩和”與“戰略圍剿”的衝突：中美關稅暫緩（累計關稅從145%降至30%）雖提振風險偏好，但美方通過芯片出口限制“雙重標準”及芬太尼議題捆綁施壓，顯示科技戰或替代關稅戰成爲博弈主戰場，半導體設備等“卡脖子”領域或持續承壓。

政策端多維度發力提供託底支撐，降準降息及消費再貸款則瞄準內需修復，驅動服務消費（文旅、醫療）及大宗商品（汽車）邊際改善。但需警惕兩大風險：一是90天關稅暫緩期後美方再度加碼，出口鏈盈利預期或反覆；二是若美聯儲推遲降息，美元流動性收緊或加劇外資迴流壓力。歷史經驗表明，市場反彈持續性需政策與盈利形成共振。

因此，顏招駿建議策略上保持“防守反擊”思路，關注政策定力與產業突圍的交集，可聚焦防禦主線和政策催化：（1）高股息防禦板塊（電訊、公用事業、能源）；（2）受惠政策支持和電商“618”活動提振的相關消費板塊（家電、服務消費、國貨“新消費”）；（3）自主可控突圍、技術突破方向（生物醫藥、高端製造業、半導體設備、AI算力）。