摘要

德州儀器公司將於2025年7月22日公佈其2025財年第二季度財報。

分析人士認爲，公司在工業自動化與汽車芯片領域保持競爭優勢，模擬業務在過去的一個季度中展現出的持續增長動能有望爲下個季度鋪墊營收空間。

針對這一關鍵財季，管理層對業績的看法以及來自賣方分析師的觀點均表明，從產品結構到供應鏈整合，公司正積極應對宏觀環境和長週期技術需求變化。

市場預測

市場普遍認爲第二季度營收或在約43.4億美元，淨利潤12.4億美元，調整後每股收益有望達到1.41美元，爲持續改善的盈利能力提供了更大想象空間。

公司主要的模擬芯片板塊近來展現了在汽車電子和工業應用領域的進步，可爲整體營收貢獻更多增量。模擬芯片收入在上一季度同比增長約13%，成爲公司最具分量的業務板塊。

上季度回顧

公司一季度實現營收約40.7億美元，同比增幅約11%，毛利率接近58%，淨利潤約11.8億美元，淨利率維持在29%左右，調整後每股收益從上年同期的1.20美元攀升至1.28美元。季度整體展現堅實增長，模擬芯片業務銷量突出，模擬芯片板塊和相關解決方案也確立了在工業自動化與汽車電子等領域的深耕方向，進一步增強了其業務護城河。

本季度展望

供應鏈穩健度與產能部署

公司爲保持對突發需求和地緣不確定性的抵禦能力，已在部分產線上採用更靈活的製造模式。多家海外封測廠以及本土工廠之間可根據訂單動向和關稅環境，轉移或分配相應的產能，還可在高需求期內迅速調整生產排期。

面對全球貿易環境的反覆，公司一方面通過增加在美國的製造投入以降低潛在關稅壓力，另一方面也維持與海外晶圓廠、封測廠的穩固合作關係，以平衡製造成本與交付效率。根據上一季度電話會議信息，在遇到個別領域需求超預期時，企業有能力較快速擴大特定工廠的產能利用率，同時保證原材料與設備儲備處於相對安全水位。

分析師觀點

專業機構對德州儀器本季度成績評價不一，集中在中性與偏正面之間。

花旗、TD Cowen等多家機構對德州儀器持看好態度，花旗分析師Christopher Danely維持“買入”評級，並將目標價從220美元上調至260美元。分析師普遍認爲，公司在模擬芯片領域的競爭優勢，以及隨着產能和生產技術的不斷優化，未來有望獲得持續增長。

也有機構對公司在汽車與工業市場的持續滲透較爲樂觀，認爲若汽車功能升級需求繼續增長，模擬芯片領域或將產生額外的收益彈性。

整體來看，分歧集中在對短期庫存調整週期與全球經貿環境的擔憂，但對於公司在模擬芯片市場的地位和研發儲備，多數分析師仍給予充分肯定。