【管理層觀點】
Rumble在2025財年Q2實現了12%的收入同比增長，達到2510萬美元，主要得益於觀衆收入和雲業務的增長。月活躍用戶（MAU）連續八個季度保持在5000萬以上，儘管失去了平臺最大的直播創作者。每用戶平均收入（ARPU）環比增長24%，達到0.42美元，反映了訂閱和授權收入的提升。管理層強調了與Cumulus Media、AI公司和Tether的戰略合作伙伴關係，這些合作爲廣告、技術和貨幣化渠道的擴展奠定了基礎。

【未來展望】
Rumble計劃在Q3推出Rumble Wallet，這是一款支持比特幣、USDT和Tether Gold的小費支付工具，旨在推動創作者獲取和國際用戶增長。管理層還提到，雲業務正在參與政府和企業的大型招標項目，與亞馬遜、谷歌和微軟等巨頭競爭，未來可能帶來更大的增長機會。

【財務業績】
- 收入：同比增長12%，達到2510萬美元。
- ARPU：環比增長24%，達到0.42美元。
- 調整後EBITDA虧損：同比改善820萬美元，降至2050萬美元。
- 服務成本：同比下降26%，至2650萬美元，主要由於內容成本減少。
- 總流動性：季度末爲3.064億美元，包括2.838億美元現金及現金等價物和2260萬美元比特幣。

【問答摘要】

問題1：廣告業務的增長情況如何？Northern Data收購是否會降低廣告的優先級？
回答：廣告仍是公司高度優先的領域，預計未來季度和年份CPM將上升。RAC（Rumble廣告中心）正在通過與PubMatic等SSP的合作擴展廣告庫存，未來廣告業務有很大的增長潛力。

問題2：如何吸引更多創作者加入平臺？
回答：Rumble Studio將是主要工具，允許創作者在多個平臺上同時直播，並通過推廣Rumble Wallet獲得收入。Tether的支持使得這一計劃更易執行，公司正在積極篩選目標創作者。

問題3：毛利改善的路徑是什麼？是否有實現正向EBITDA的計劃？
回答：儘管調整後EBITDA盈虧平衡仍是目標，但公司目前更關注於投資於激進增長。毛利的改善主要得益於大型創作者協議的到期，公司將繼續評估未來的選擇。

問題4：MAU和ARPU的表現是否符合預期？
回答：MAU在非選舉年和失去最大創作者的情況下仍保持增長，達到5100萬，超出預期。ARPU的增長得益於Rumble Premium的成功執行和廣告收入的提升。

問題5：Rumble Wallet的營銷策略是什麼？
回答：營銷將不僅限於Rumble平臺，還會在其他平臺上推廣Rumble Wallet，以吸引更多創作者和用戶。Rumble Wallet預計將推動平臺的國際化增長。

問題6：雲業務的規模和潛力如何？
回答：Rumble Cloud正在參與多個政府和企業的大型招標，與亞馬遜、谷歌和微軟等巨頭競爭。儘管招標週期較長，但公司對未來一到兩年的增長潛力充滿信心。

【情緒分析】
管理層語氣積極，強調增長機會和戰略合作的重要性。分析師提問聚焦於廣告、創作者獲取和雲業務，整體語氣中性偏樂觀。

【季度對比】
| 指標 | 2025年Q2 | 2024年Q2 | 同比變化 |
|---------------------|----------------|----------------|----------------|
| 收入 | 2510萬美元 | 2240萬美元 | +12% |
| ARPU | 0.42美元 | 0.34美元 | +24% |
| 調整後EBITDA虧損 | 2050萬美元 | 2870萬美元 | -820萬美元 |
| 服務成本 | 2650萬美元 | 3580萬美元 | -26% |

【風險與擔憂】
1. 收購Northern Data的交易尚處於初步階段，存在不確定性。
2. 廣告業務的增長可能受到市場環境和競爭的影響。
3. 雲業務的招標週期較長，短期內可能難以顯現收益。
4. 國際化擴展需要克服文化和市場進入壁壘。

【最終收穫】
Rumble在2025財年Q2展現了強勁的收入增長和成本控制能力，儘管失去了最大創作者，但平臺的用戶粘性和貨幣化能力依然穩健。Rumble Wallet的推出和與Tether的合作爲未來的國際化和創作者獲取提供了強大支持。雲業務的潛力和與大企業的競爭表明公司正在進入新的增長領域。然而，收購和國際化擴展的風險需要持續關注。總體來看，Rumble正處於一個關鍵的轉型期，未來增長值得期待。