粉筆（股票代碼：02469）在2025年於政策紅利與技術革新的雙重推動下，持續深耕職業教育培訓業務並實現穩健經營。本年度公司總收入為人民幣26.77億元，較2024年的27.90億元下降4.1%；年內利潤1.98億元，較2024年的2.40億元下降17.2%。縱觀過往數據，公司在2021年和2022年連續錄得淨虧損，2023年起扭虧為盈，2024年淨利潤為2.40億元，整體盈利趨勢逐步趨於穩定。

在收入結構方面，培訓服務仍是主要來源，佔全年收入約85.5%，金額達22.89億元；圖書銷售及其他收入約為3.87億元。大班培訓課程在2025年貢獻收入4.23億元，小班培訓課程則通過線上線下融合方式實現17.38億元的規模。同期，AI規模課程與新模式課程銷售被視為潛在增長點。而公司整體毛利率由2024年的52.48%提升至53.53%，主要得益於成本控制措施，收入成本從13.26億元降至12.43億元。研發開支按年增長約10.61%，達2.45億元，反映出在AI與數字化技術領域的持續投入。

截至2025年12月31日，粉筆總資產為18.49億元，較2024年底微降1.5%；其中流動資產14.31億元，現金及現金等價物為8.69億元，說明公司仍保持一定資金靈活度。總負債則較上年減少至5.40億元，資產負債率從35.88%降至29.21%。本公司擁有人應占權益增長至13.09億元，顯示資產負債結構進一步優化。公司同期經營活動現金淨流入為2.26億元，較2024年的2.91億元有所回落。投資活動出現約7,449.8萬元的淨流出，主要由於增加了對金孖展產及定期存款的投入；孖展活動淨流出2.13億元，購回庫存股份支出有所減少。

就外部競爭環境而言，2025年依託日益成熟的AI和數字化技術，職業教育培訓市場規模與需求保持增長。但在公務員考試培訓等招錄類考試領域競爭加劇，行業內低價策略與差異化服務並存。公司持續強化技術研發與智能教研，充實大數據標準庫與全流程課程體系，以應對考生數量上升和質量需求提升的挑戰。管理層表示，下一階段將繼續加大科技與創新投入，通過「AI+教育」戰略優化培訓模式，並在大數據、信息安全等新興領域培育更多業務增長點。

審計報告指出，培訓服務的收入確認是本年度關鍵審計事項之一。公司在財報中遵守國際財務報告準則，披露了收入確認與計量、減值準備等主要會計政策，獨立核數師認為財務報表在所有重大方面均真實且公允地反映了公司的財務狀況及經營成果。

在公司治理方面，粉筆設有執行董事、非執行董事及獨立非執行董事，併成立審核委員會、薪酬委員會及提名委員會等委員會，強化內部管理及風險管控。報告期內董事會和審核委員會側重完善內部控制與合規體系，強調通過風險識別及內部審核措施博取審慎經營。粉筆的董事會主席兼首席執行官仍由張小龍先生擔任，管理層負責統籌培訓、財務、技術與課程等關鍵業務。

股本及股權激勵方面，報告期內由股份獎勵計劃以及購回並註銷庫藏股等安排導致公司股本從148千元增至149千元，股份溢價、其他儲備及累計虧損項目也隨交易發生了相應的增減變化。年末公司合併權益總額約為13.09億元，高於2024年的12.03億元，展現出整體股東權益的穩步提升。

縱覽2025年總體經營業績，公司在營收與利潤方面雖出現一定回調，但在覈心培訓業務、AI技術研發投入及資產負債結構優化上依然取得顯著進展。隨着政策與技術持續利好，粉筆將繼續推進智能化教學和多元課程體系，為職業教育培訓市場提供更優質的服務與解決方案。