摘要

Option Care Health Inc將於2026年02月24日盤前發布最新季度財報，市場普遍預期營收與調整後每股收益延續按年增長，焦點在盈利能力與費用效率的延續性。

市場預測

市場一致預期本季度Option Care Health Inc營收為14.60億美元，按年增13.24%；調整後每股收益為0.46美元，按年增36.36%；息稅前利潤預估為9,899.89萬美元，按年增6.72%。公司收入結構以商業渠道為核心亮點，商業渠道收入12.52億美元、佔比87.26%，體現客戶結構對規模與盈利的支撐。發展前景最大的現有業務仍聚焦商業渠道，該渠道對應上季度公司整體營收按年增12.24%，疊加高佔比，有望繼續貢獻主要增量。

上季度回顧

上季度公司營收14.35億美元，按年增12.24%；毛利率19.02%；GAAP歸屬於母公司股東的淨利潤為5,181.60萬美元，淨利率3.61%；調整後每股收益0.45美元，按年增45.16%。息稅前利潤1.08億美元，按年增27.36%，同時較市場預估超出1,754.46萬美元，超預期19.32%，顯示費用效率與經營彈性改善。分渠道看，商業渠道收入12.52億美元、佔比87.26%；政府渠道收入1.73億美元、佔比12.04%；患者自付收入1,008.10萬美元、佔比0.70%，結構穩定、規模優勢顯著，商業渠道對上季度整體營收按年增12.24%的貢獻度更高。

本季度展望

收入規模與結構的延續

本季度營收預估14.60億美元、按年增13.24%，延續上季度12.24%的增速軌跡，顯示規模增長具備可持續性。從結構上看，上季度商業渠道佔比87.26%、收入12.52億美元，渠道穩定性與客戶粘性為營收增長提供基礎。政府渠道與患者自付分別為1.73億美元與1,008.10萬美元，佔比12.04%與0.70%，結構相對分散，有利於降低單一渠道波動對整體的影響。考慮到商業渠道高佔比對增量的主導作用，若渠道結構維持穩定，營收端的按年提升與季節性影響偏弱的組合，預計將推動本季度收入目標的實現。

盈利質量與每股收益路徑

上季度毛利率為19.02%、淨利率為3.61%，在營收擴大與費用效率提升的共同作用下，調整後每股收益達0.45美元、按年增45.16%。本季度調整後每股收益預估0.46美元、按年增36.36%，若收入端如預期走強、費用端保持紀律，盈利質量有望與EPS形成良性互動。上季度息稅前利潤為1.08億美元、按年增27.36%，本季度息稅前利潤預估為9,899.89萬美元、按年增6.72%，在規模擴大與費用管控的平衡下，盈利水平預計延續增長但節奏更趨穩健。結合上季度EBIT超預期19.32%的表現，本季度若能延續費用效率與採購端優化，EPS預期的實現度將進一步提高。

費用效率與經營韌性

上季度經營數據反映出費用效率的改善，EBIT顯著超預期，體現規模擴張與成本控制雙輪驅動。本季度收入預估14.60億美元與EBIT按年增6.72%，組合指向在增長質量與節奏方面更注重均衡，避免激進擴張帶來的波動。營收結構上，商業渠道的高佔比將繼續提供經營韌性，一旦採購與履約效率維持在上季度水平，毛利率與淨利率有望保持較為穩定的區間。整體看，本季度的關鍵在於保持費用紀律與渠道結構穩定，從而在營收擴大基礎上，推動EPS向0.46美元的預期值靠攏。

分析師觀點

近期機構觀點以看多為主。BofA Securities將Option Care Health Inc目標價由35.00美元上調至40.00美元並維持買入評級，理由圍繞營收擴張與費用效率改善下的盈利彈性。Barrington Research將目標價由38.00美元上調至42.00美元並維持跑贏大盤評級，強調公司在盈利質量與現金回收能力方面的改善路徑。根據最新一致預期信息，市場對公司評級偏向買入，平均目標價在36.64美元至37.91美元區間，結合上季度EPS按年增45.16%與EBIT超預期19.32%的表現，機構普遍認為盈利韌性與費用紀律將對本季度EPS與營收的達成形成支撐。總體來看，看多觀點佔據主導，核心邏輯集中在收入結構穩定、上季度經營效率邊際改善以及本季度EPS與營收的按年增長預期三方面；若本季度財報能夠兌現14.60億美元營收與0.46美元的每股收益，並維持毛利率與淨利率的穩定區間，機構對後續盈利質量的信心將得到進一步鞏固。