通用動力 計劃在10月24日公佈2025年第三季度財報，市場關注航空與海事雙驅動的交付與利潤兌現。

市場預測

通用動力公司（General Dynamics Corporation，簡稱 GD）是一家全球性的航空航天與國防企業。公司業務涵蓋廣泛，包括公務機、戰鬥車輛、武器系統、彈藥、造船設計與建造、信息系統及相關技術。

在財報發佈前，根據彭博分析師預期，通用動力三季度稀釋後每股收益（EPS）將達 3.70美元。過去四個季度中，該公司有三次盈利超出市場預期，僅有一次未達預期。

全年來看，分析師預計通用動力 2025 財年的每股收益為 15.23 美元，比 2024 財年的 13.63 美元增長 11.7%；到 2026 財年，EPS 預計將同比再增長 12.5%，達到 17.14 美元。

上季度回顧

通用動力第二季度營收為130.4億美元，比去年同期的119.8億美元增長8.9%。營業收益增長12.9%至13.1億美元，而淨收益增長12.0%至10.1億美元。攤薄每股收益達到3.74美元，較2024年第二季度提高14.7%。

公司的營業利潤率擴大至10.0%，比上年同期的9.7%上升30個基點，展示了整個業務的運營效率提升。

本季度展望

• 航空交付與盈利結構的雙重催化

多家機構的三季度前瞻明確指出，航空板塊的交付節奏是本季度EPS改善的關鍵變量，海灣流高毛利機型的交付佔比提升，使二季度已驗證的毛利率改善具備延續性。隨着G700/G800等高端機型的交付順暢，製造效率改善與價格結構優化共同作用，單位盈利能力有望進一步提升；市場研報將關注交付峯值時間窗口對收入與利潤的同步拉動。供應鏈協同與階段性成本控制也被反覆強調，若三季度交付如期兌現，將顯著改善自由現金流的生成質量，為資本開支與股東回饋提供空間。在這一邏輯下，航空板塊不僅貢獻收入增量，還通過結構性改善提升整體毛利率與淨利率的穩健度。

• 海事系統執行的穩定性與現金流的可持續性

研究報告普遍認為海事系統在三季度繼續呈現「執行穩定+成本紀律」的組合特徵，毛利率維持在穩健區間，進度與成本的雙重管理為盈利提供確定性。二季度電話會將海事系統視作本年度現金流與利潤的「穩定器」，在交付密集的下半年，海事板塊的現金流充裕與項目結構優化，有助於公司在資本開支、研發投入與股東回饋之間保持平衡。三季度若訂單執行按照既定節奏推進，淨利率將受益於項目結構持續優化與費用側的剋制，現金流質量預計保持良好，對全年指引的實現形成託底作用。與航空的交付彈性不同，海事的確定性來源於長期項目的按期推進與成本控制，因而對整體利潤的波動具有一定的對沖效應。

• 訂單積壓情況與全年指引的承接

從二季度的媒體與機構分析到三季度展望，訂單積壓處於歷史高位是貫穿始終的共同結論，高可視性的訂單儲備對三季度至全年營收與EPS改善起到了關鍵支撐。管理層維持全年指引並判斷下半年交付峯值的到來，三季度是承上啓下的兌現期，市場將緊密跟蹤訂單向收入和利潤的轉化節奏。

分析師觀點

分析師對通用動力股票的整體態度偏向樂觀，綜合評級為 「適度買入（Moderate Buy）」。在覆蓋該股票的 21 位分析師 中，10 位給予「強力買入（Strong Buy）」評級，10 位建議「持有（Hold）」，1 位給予「強力賣出（Strong Sell）」意見。

此內容基於Tiger AI及彭博數據生成，內容僅供參考。