摘要

Pinterest, Inc.將於2026年02月12日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注營收與盈利改善幅度以及核心業務變現效率的延續性。

市場預測

市場一致預期本季度Pinterest, Inc.營收為13.29億美元，按年增長16.76%；毛利率預計延續高位但具體數值未披露；歸屬母公司的淨利潤或淨利率的具體預測數據未披露；調整後每股收益預計為0.70美元，按年增長7.77%。公司上季管理層並未在公開渠道給出本季度的明確營收、毛利率、淨利潤或調整後每股收益指引。公司目前的主營業務亮點集中在廣告平台的轉化效率提升與多元化廣告產品組合。發展前景較大的現有業務為電商相關的可購物內容與合作變現，預計隨用戶參與度與廣告主工具優化繼續推動增收。

上季度回顧

上季度Pinterest, Inc.營收10.49億美元，按年增長16.79%；毛利率79.76%，按年改善；歸屬母公司的淨利潤9,210.80萬美元，按年增長並實現按月增長137.67%；淨利率8.78%，按年向好；調整後每股收益0.38美元，按年下降5.00%。上季度公司在廣告需求穩健與平台貨幣化率提升的共同作用下實現營收擴張，同時費用端保持紀律性。公司主營業務圍繞廣告與商業化推進，上季度廣告相關收入保持兩位數增速，電商合作與可購物內容轉化率提升為重要支撐。

本季度展望

廣告變現效率與需求結構

廣告主需求的韌性與平台變現工具的升級仍是本季度業績的關鍵。歷史上公司在第一財季受季節性影響，但從過去兩個季度的表現看，廣告競價系統與信號質量的提升有助於穩定單位展示收入。用戶在搜索與靈感收集場景中的商業意圖較強，品牌廣告與效果廣告的組合有望維持較高的轉化率。若跨境與中小企業廣告主預算維持擴張，本季度營收增速接近一致預期的中樞將更具確定性。

可購物內容與合作帶動的商業化

平台在可購物內容上的深化佈局有望繼續提升購物會話的轉化率。隨着與更多零售與電商生態的合作深化，SKU與庫存可見性提升，用戶從靈感到購買的路徑縮短，提升廣告主回報。此類商業化增強機制對單位用戶收入的拉動明顯，若能在覈心垂類（家居、時尚、食品等）擴大供給與內容運營，本季度對整體營收的貢獻可能進一步上行。

成本與盈利質量

上季度淨利率為8.78%，在高毛利率結構下，費用端的優化決定盈利質量的改善幅度。若本季度維持對研發與銷售費用的有效控制，同時延續對無效流量治理與平台穩定性的投入，EBIT的彈性將體現；市場對本季度EBIT預測為3.30億美元，按年增長33.50%，顯示利潤端結構性改善的期望。若營收表現達到一致預期且毛利率維持高位，調整後每股收益的按年改善空間存在向上偏差。

分析師觀點

近六個月媒體報道顯示，機構對Pinterest, Inc.的評級以「買入」為主，佔比較高；在2025年08月08日的業績摘要中，分析師總體建議為「買入」，買入與強烈買入合計33家，持有7家，賣出或強烈賣出1家。觀點集中在兩點：其一，營收保持中高個位數至低雙位數增長，受益於廣告產品與商業化能力提升；其二，利潤端在費用控制與高毛利結構的作用下具有改善空間。結合市場一致預期本季度營收按年增長16.76%、EBIT預計3.30億美元與調整後每股收益預計0.70美元的判斷，偏樂觀的觀點佔據主導，機構認為在廣告需求恢復與平台可購物內容深化的背景下，公司將維持穩健增長並改善盈利質量。