摘要

Fair Isaac Corp將於2026年01月28日（美股盤後）發布最新季度財報，市場聚焦評分解決方案和SaaS軟件的增長韌性及利潤率表現。

市場預測

市場一致預期本季度公司總收入為5.01億美元，按年增長10.80%；預計調整後每股收益為7.06美元，按年增長16.30%；預計EBIT為2.63億美元，按年增長11.52%。公司上季度管理層對本季度的收入、毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益未給出可量化指引。公司主營亮點在於評分解決方案業務，上季度收入為3.12億美元，佔比60.41%，在信用卡、貸款等場景滲透帶來穩健增長；最具發展前景的業務在於本地部署和SaaS軟件，上季度收入為1.82億美元，佔比35.36%，隨着企業數字化轉型與風險合規需求提升，預計維持中雙位數增長。

上季度回顧

上季度公司實現營收5.16億美元，按年增長13.65%；毛利率82.32%；歸屬母公司淨利潤為1.55億美元，按年增速未披露，淨利率30.06%；調整後每股收益為7.74美元，按年增長18.35%。上季度公司重要看點在於盈利質量保持穩健，淨利率維持在30.06%，淨利潤按月變動為-14.73%。公司主營亮點在於評分解決方案收入3.12億美元，佔比60.41%，本地部署和SaaS軟件收入1.82億美元，佔比35.36%，專業服務收入0.22億美元，佔比4.23%。

本季度展望（含主要觀點的分析內容）

評分解決方案的定價力與滲透擴張

評分解決方案是公司最核心的現金牛業務，收入規模達3.12億美元，佔比過半，具備較高的定價與續約粘性。隨着美國信用卡與分期貸款活躍度維持在相對穩定水平，評分在貸前審批、授信額度管理、欺詐攔截等關鍵環節的應用深度加大，預計有望繼續貢獻穩定的兩位數收入增長。信用周期若趨於分化，金融機構更依賴更精細化的風險定價與監控，推動更高價值版本與附加功能的上雲與訂閱化，從而提升單位客戶的ARPU和整體毛利率。結合市場對本季度EBIT與EPS的雙位數增長預期，評分解決方案的規模與利潤率擴張有望對公司整體利潤彈性形成支撐。對股價的影響在於，高毛利、高可見性的訂閱/授權收入結構，使公司在宏觀波動環境下的業績確定性較強，有利於估值維持在相對溢價區間。

軟件平台的交叉銷售與向雲遷移

本地部署和SaaS軟件上季度收入1.82億美元，作為公司第二大業務板塊，正受益於客戶將決策管理、欺詐管理與營銷自動化等模塊整合到統一平台的趨勢。向雲端遷移在縮短部署周期、降低運維成本的同時，也提升功能迭代頻率和數據閉環效率，推動更多模塊化增購與席位擴容。對於大型銀行與消費金融機構而言，監管合規與實時風控的要求不斷提高，驅動對可解釋性模型、可視化策略編排以及端到端流程自動化的持續投入，軟件業務由項目式向訂閱式的結構性升級，將拉動可持續的經常性收入佔比上行。若訂閱化滲透率提升，毛利率結構有望進一步優化，並對未來幾個季度的現金流與利潤錶帶來更穩定的釋放。

利潤率韌性與現金回報框架

公司整體毛利率為82.32%，處於軟件與數據服務的高位區間，反映出評分和軟件兩大板塊的強定價力與規模效應。淨利率在30.06%，顯示管理效率與費用控制得到較好平衡，疊加低資本開支特性，經營現金流對利潤的轉化能力具備優勢。本季度若實現營收10.80%的增長與EBIT 11.52%的提升，在費用端保持紀律性投入的前提下，利潤率結構有望維持穩健。對於股價而言，持續的高毛利結構與EPS按年16.30%的增長預期，將是支撐估值穩定的關鍵變量；若客戶預算出現波動，公司依託高續約率與定價策略，可對沖部分需求端擾動。

分析師觀點

市場近期觀點整體偏正面。從已公開的賣方研報與目標價調整看，看多觀點佔比更高，核心依據在於評分解決方案與SaaS軟件的經常性收入佔比提升、毛利率維持高位以及管理層在費用與資本配置上的紀律性。有機構表示，公司「在信用周期變化中具備更強的定價能力與產品滲透力，維持對利潤率與現金流的正向判斷」，並強調「高質量的經常性收入結構有望帶動EPS保持兩位數增長」。在此框架下，若本季度營收與EPS符合市場預期，上調全年盈利預測與目標價的概率較高；若短期項目驗收進度波動或客戶預算審慎導致確認節奏延後，仍需關注對收入節奏的影響，但對核心業務長期趨勢的判斷未見改變。