藥明合聯生物技術有限公司（下稱「藥明合聯」，股票代碼：02268.HK）在截至2025年12月31日止年度實現收入59.44億元人民幣，較2024年的40.52億元人民幣增長46.6%，主要來自ADC（抗體偶聯藥物）等生物偶聯領域的CRDMO服務需求拉動。公司毛利按年上升72.5%至21.39億元人民幣，毛利率由上一年的30.6%提升至36.0%。年內溢利達到14.80億元人民幣，按年增長38.4%；調整後淨利潤為15.59億元人民幣，按年增長32.7%。管理層認為，研發投入及承接訂單數量的穩步增長有效推動了核心財務指標的全面提升。

公司業務涵蓋從臨床前研究到商業化生產的多階段服務，並就載荷開發、連接子技術及工藝放大等環節提供一站式外包支持。報告期內，新接洽客戶與項目數量保持快速增長，尤其在ADC及更廣泛的生物偶聯藥物中，支持客戶提交多項IND及商業化生產申請。為滿足持續增長的項目需求，藥明合聯在無錫、江蘇以及上海、蘇州等多地加快擴建XDP及XPLM等產線，從早期研發到大規模放量均有相應佈局，同時強化WuXiDARx、X-LinC及WuXiTecan等技術平台在載荷及偶聯領域的優勢。

截至2025年底，公司資產總值達到144.35億元人民幣，較上年同期增長58.2%；負債總額為37.10億元人民幣；股東權益約107.25億元人民幣，按年增長61.5%。在現金流方面，經營活動產生的現金淨額顯著增加，主要因收入規模擴大、營運效率提升及孖展活動增強所致。

行業層面，伴隨全球生物製藥對高效、安全靶向藥物需求的持續上漲，ADC等生物偶聯技術快速迭代，為藥明合聯的CRDMO服務創造了更多合作機會。公司表示未來將繼續擴充在產能建設及技術平台升級方面的投入，進一步完善從「R到M」的一體化業務模式，並在環境、社會及管治（ESG）方面保持合規運營與高標準生產，持續加強對人才與數字化能力的投入。

在公司治理和風險管控方面，藥明合聯設立了包括審計委員會、薪酬委員會、提名委員會、戰略委員會和環境、社會及管治委員會等多項專門委員會，成員涵蓋執行董事、非執行董事及獨立非執行董事。審計委員會對財務報告、內部控制及風險管理進行監督；薪酬委員會和提名委員會則分別負責高級管理人員的薪酬安排及董事會成員的提名與篩選。公司於2025年無重大違規事項披露，董事會認為內部控制在報告期內保持有效。面對市場需求和競爭環境變化，藥明合聯強調持續聚焦技術創新及全球深度佈局，以穩健治理與風險管理為支撐，力圖實現更高質量的業務增長。