蘋果公司（Apple Inc.）的年度全球開發者大會（WWDC）將於美國時間周一開幕，這一次，該公司有很多東西需要證明。不過，它是否能真正改變投資者的看法，則是另一回事了。

雖然WWDC通常不像蘋果秋季的iPhone發布會那樣轟動，但從歷史上看，它一直是蘋果公司（AAPL）的一個重要里程碑——展示其軟件創新，有時也包括其更為低調的硬件產品。

但從某種意義上說，投資者在去年的WWDC之後感到失望，華爾街的一些人似乎對今年的主題演講也不太興奮。在當前的熱門話題人工智能（AI）方面，蘋果並不比一年前處境更好。然而，許多分析師仍然對該公司的長期戰略充滿信心，並表示懷疑者忽略了全局。

預計蘋果將宣佈其產品線的新軟件更新，並展示更多人工智能功能，包括去年在WWDC上推出的「Apple Intelligence」功能。但儘管最初的Apple Intelligence預覽備受矚目，其後續進展卻令投資者失望。一些最令人期待的AI功能，如個性化Siri和日程安排工具，在一年後仍未實現，蘋果也承認了這些延遲。

Evercore ISI的分析師在周二的一份報告中表示，他們預計蘋果「最大的宣佈」將是嚮應用程序開發者開放其基礎人工智能模型，用於設備端AI應用。但分析師寫道，這些預期中的AI更新不會「改變‘蘋果在AI方面落後’的主流說法」。

然而，Evercore「（仍然）認為這種說法低估了蘋果的戰略，即專注於小規模的設備端模型和高效的大規模模型，同時置身於AI資本支出的軍備競賽之外」，這裏指的是資本支出（capex）。

分析師指出，雖然其他科技巨頭每年在AI資本支出上花費數百億甚至數千億美元，但蘋果正在採取「一種更輕資產的模式」，然後向想要觸達其用戶生態系統的模型提供商收費。

Evercore表示：「這種方法提供了在AI上獲得可觀回報的機會，而無需承擔投入數十億美元卻沒有明確盈利路徑的風險。」該機構補充說，蘋果可能會將更大的AI宣佈留到明年的會議，因為它「希望避免重蹈去年的覆轍，當時它推出了一系列後來被推遲的AI功能」。

Evercore的分析師還指出，除了OpenAI之外，蘋果還可能宣佈更多的Apple Intelligence合作伙伴，包括Perplexity和谷歌（GOOGL, GOOG）的Gemini。

韋德布什（Wedbush）的分析師反駁了他們所謂的圍繞蘋果Apple Intelligence推出慢於預期的「看跌論調」，並表示，隨着蘋果準備其新的操作系統，他們「堅信這將是蘋果生態系統AI貨幣化時期的開始」。分析師表示，他們預測「未來幾年內，全球大約25%的人口最終將通過蘋果設備接入AI」。

韋德布什表示，如果蘋果確實宣佈將Siri與Gemini和OpenAI的ChatGPT整合的更新，這很可能會推動其即將推出的iPhone 17的升級周期。

分析師補充道：「雖然可能有所延遲，但我們預計在秋季（iPhone 17）發布之前，蘋果將宣佈阿里巴巴（BABA）作為其在中國市場的AI合作伙伴，理想情況下是在iPhone 17發布之前，這將為未來一年實施的全球AI戰略奠定基礎，而中國將是增長拼圖中的關鍵一塊。」

韋德布什稱，這一合作伙伴關係對蘋果很重要，因為它將成為增長的催化劑，據他們估計，中國2億部iPhone中，超過1億部已準備好升級。

儘管韋德布什與其他分析師一樣認為蘋果是AI領域的後來者，但他們稱該公司「本質上是其無與倫比的全球生態系統上的收費者，因為任何面向消費者的AI應用最終都將通過蘋果（進行分發）」，就像今年早些時候DeepSeek的情況一樣。這款中文AI聊天機器人在引發股市震盪後，於一月份登頂App Store。

韋德布什寫道：「這仍然是投資者所忽略的蘋果AI戰略的主要部分……重點不在於蘋果自身能否推出殺手級應用/大型語言模型（LLM），而更多在於成為消費者AI的基礎平台，不依賴於特定的LLM。」

花旗研究（Citi Research）的分析師在周末的一份報告中表示，蘋果需要將Siri的AI驅動個性化功能發布時間推遲到明年，這「拖累了股價」。不過他們補充說，「相信蘋果憑藉其全棧（full-stack）策略，在個人AI服務器設備時代仍處於有利地位」。

蘋果股價今年以來已下跌16%，其交易市盈率倍數超過26倍，一些分析師認為，考慮到該公司的收入和利潤率增長慢於其他科技巨頭，這個估值看起來偏高。

花旗指出，投資者將重點關注Apple Intelligence的更新，蘋果可能會在即將發布的iOS 26中發布包含更深層次應用集成的個性化Siri功能，儘管目前尚不清楚（是否發布）。

據彭博社報道，蘋果預計將改變其操作系統的命名方式，改為依賴年份命名，例如宣佈iOS 26和macOS 26。（該公司目前處於iOS 18.5和macOS Sequoia 15.5版本。）據報道，該公司還計劃簡化其產品的用戶界面。

花旗分析師寫道：「我們相信這些更新將展示蘋果在打造更一致、集成度更高的生態系統以及投身空間計算方面的持續努力。」