2022年11月以來，港股觸底反彈。Wind數據顯示，截至2月10日，恒生指數漲幅超44%，恒生科技指數漲幅超52%，大幅跑贏滬深300、上證指數等A股主流寬基指數。階段性跑贏A股後，港股較之A股的性價比如何？當下看港股投資價值如何？

全面通關香港人氣回來了！

　　2月6日，內地香港全面通關，開通首周人氣爆棚，前六日就有超19萬人次訪港，其中，上週六有近5萬人次，上週日也超過4萬人次。全面通關點燃了遊客赴港旅行熱情，其中不乏大量旅行團去香港遊玩，更多的是去香港熱門購物場所“買買買”，當然也有一波是來港辦事的。(數據來源：據香港特區政府入境處最新數據，截至2月12日)

　　通關前，東道主香港更是提前籌劃了“你好，香港”活動，提供超過100萬份“香港有禮”消費優惠券，可謂是誠意滿滿。

　　隨着內地與香港全面恢復通關，零售、旅行、航運、港口及餐飲等多個板塊也有望迎來全面復甦。從春節至今香港街頭巷尾人頭攢動的盛況，可以預見，全面通關將爲香港整體經濟帶來更正面、更積極的影響和推動。

　　通關後，深圳各大港口全面放開，內地赴港大大方便，但從內地投資香港，仍舊是借道港股通基金或者QDII基金更加便捷。

　　2022年11月港股觸底反彈以來，大幅跑贏A股。不僅恒生指數表現突出，中證港股通互聯網指數等細分行業指數表現也非常突出，Wind數據顯示，截至2月10日，近6月中證港股通互聯網指數累計上漲9.53%，同期滬深300上漲-0.08%，相比A股反彈力度更大。

　　富二與客官一樣，看着迅猛反彈的港股，再看看富錢包APP中富國藍籌精選股票QDII(人民幣份額007455/美元份額010583)的表現，露出了“蒙娜麗莎”般的微笑。

　　海通證券數據顯示，截至2023年1月31日，富國藍籌精選近3年漲幅達55.32%， Wind數據顯示，同期業績比較基準收益率爲-17.70%，在同類QDII大中華區股混基金中，排名1/18。

　　與此同時，富二家旗下的港股通互聯網ETF(159792)所跟蹤的指數正是中證港股通互聯網指數，緊密跟蹤標的指數，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。深交所官網截至2023年2月10日披露的信息顯示，港股通互聯網ETF份額達66.81億份，投資者借道港股通互聯網ETF投資港股的熱情不減。

　　注：基金份額爲時點數據，未來可能發生變動。

漲了50%後的港股，是否仍有價值？

　　用放大鏡看，近期港股處於短期盤整期。如今日，港股表現較爲一般，近期受外圍加息因素影響，港股市場出現盤整以消化近期超買狀態。從估值來看，Wind數據顯示，截至2月11日，恒生指數、恒生科技指數、恒生綜指、恒生中型股指數處於歷史相對中低部位置。

　　注：資料來自Wind，中金公司研究部，2022年11月至今的數據截至2月10日。

　　用後視鏡看，2022年11月以來，港股觸底反彈，恒生指數漲幅超44%，恒生科技市場漲幅超52%，大幅跑贏滬深300、上證指數等A股主流寬基指數。

中金公司研報提出，歷史上港股跑贏A股多次，大多數情況下具備5大特徵：

　　1、國內經濟復甦確認且增長強勁反彈，港股彈性更大。

　　2、美元相對走弱或人民幣大幅升值，外資流入中國市場，但該特徵多與國內強勁增長有關聯。

　　3、港股估值先行調整且相比A股具備較強吸引力。

　　4、國內宏觀和監管環境政策變化時期，A股可能調整高於港股。

　　5、海外地緣或風險事件緩解，對港股可能更爲有利。

　　歷次港股跑贏A股的階段：

　　注：資料來自Wind，國金證券研究所，截至2023年2月10日

　　用望遠鏡看，從目前來看，港股跑贏的大部分因素如風險溢價修復、估值修復等已接近消化，未來港股能否繼續跑贏A股，關鍵在於盈利實質性改善。如果經濟修復動能持續加強，企業盈利進一步改善，港股成長風格仍有跑贏 A 股成長風格的機會，尤其是港股具備特色的互聯網、創新藥等行業。

（文章來源：富國基金）