Tim McLaughlin

路透9月28日 - Venture Global LNG 今年的液化天然氣合同運輸出現了巨大延誤，這激怒了世界上一些最大的能源公司。但持有其債務和股權的投資者並沒有抱怨。

據分析師稱，在過去的一年裏，這家美國私營公司的債券表現優於公債，其股權價值也有所上升，因為該公司以自己的名義向紅火的現貨市場出售液化天然氣。

這一策略讓大型共同基金投資者欣喜若狂，而殼牌 和英國石油 等客戶卻因無法交付貨物而備受打擊。

Venture Global LNG公司將無法向長期合同持有者供應天然氣的原因歸咎於其位於路易斯安那州的卡爾卡西厄通道（Calcasieu Pass）設施的設備故障，稱該設施尚未完全投入使用。

與此同時，自 2022 年以來，該公司已交付了 200 多船液化天然氣，價值超過 180 億美元，抓住了俄羅斯和烏克蘭戰爭導致現貨市場價格飆升的機會。

垃圾債券投資者，包括先鋒（Vanguard）和 PIMCO 等共同基金增持液化天然氣，也從中受益。

"惠譽評級公司（Fitch Ratings）的債券分析師馬尼什-康蘇爾（Manish Consul）說："債券市場根本不擔心與合同持有人的糾紛。

根據 PIMCO 基金的財務報表，PIMCO 的能源和戰術信貸機會基金 去年對 Venture Global LNG 的 2240 萬美元投資價值翻了兩番多。根據 PIMCO 基金最新披露的財務數據，該基金規模為 10 億美元，目前 PIMCO 持有的股權價值為 1.01 億美元。

與此同時，250億美元的先鋒高收益企業基金 也增加了對Venture Global相關債務的風險敞口，根據該基金的財務報表，從1月底的2.37億美元增加到7月底的2.64億美元。

根據 LSEG 的數據，自 2022 年 7 月以來，2029 年 Calcasieu Pass 債券與 5 年期基準美國國債的利差從 332 個點子縮小到本周的 259 個點子。

相比之下，作為垃圾債券市場基準的ICE BofA美國高收益指數 本周與5年期國債 的利差接近400個點子，而2022年7月時約為593個點子。

這兩家基金的投資組合經理沒有回覆尋求置評的信息。

債券分析師說，Calcasieu Pass債券利差收窄表明人們對債務人將獲得償付持樂觀態度。

惠譽的 Consul 說，Calcasieu Pass 運營產生的現金流足夠強勁，Venture Global 可以用它來償還其他在建液化天然氣設施的債務。

"這限制了對其他債務的提取，"他說。"這對 Venture Global 來說效果很好"。

這家總部位於弗吉尼亞州阿靈頓的公司沒有回覆尋求置評的信息。該公司首席執行官邁克爾-薩貝爾（Michael Sabel）本月在一次天然氣會議上表示，公司一直遵守合同。

<^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ EXPLAINER: Venture Global LNG's contract fight with European customers Exclusive: Repsol challenges Venture Global LNG over failure to supply gas Venture Global CEO says court battles are not slowing US LNG projects

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