以下為金十期貨APP獨家整理的多家期貨公司研報觀點，僅供參考

螺紋鋼

交易邏輯：社庫、廠庫累庫幅度擴大；表需周按月降幅擴大，弱於去年同期；市場整體冬儲意願不強，需求進入季節性下降階段

風險因素：北方多地啓動重污染應急響應，鋼廠減產增多；鋼廠虧損幅度擴大；地產端政策助力房企資金面修復速度加快

關注事件：鋼材冬儲規模及進度；螺紋鋼周度庫存、表需數據；宏觀政策和地產端政策變動等

豆粕

交易邏輯：降雨將緩解巴西偏差的土壤墒情；12月大豆到港預期高位；飼料產銷量明顯下滑；養殖利潤低破成本線；國內進口菜籽新增買船積極

風險因素：全球整體大豆供需依然偏緊；山東部分地區停機增多；節前備貨有所增加

關注事件：巴西大豆棄種情況；巴西大豆關鍵生長期的天氣炒作節奏；美國大豆出口銷售情況；國內大豆、菜籽到港情況；生豬養殖利潤變動等

黃金

交易邏輯：美元指數刷新五個月低點；聯儲局明年降息預期升溫；中東局勢風險尚存

風險因素：人民幣被動升值拖累國內金價；聯儲局加息尾端流動性風險飆升

關注事件：美國貨幣政策變化；美國非農報告；紅海局勢及中東局勢發展等

滬鋁

交易邏輯：山西地區礦石供給偏緊；貿易商挺價意願較強；低庫存支撐繼續發酵；氧化鋁漲價抬升成本支撐；電力供應問題或導致新疆、青海等地減產

風險因素：鞏義、長葛等地鋁下游加工企業開工下滑；華南及華東現貨流通偏緊局面有所改善；部分小型鋁板帶箔廠及再生鋁加工企業出現停產及減產

關注事件：雲南、新疆、青海地區電解鋁企業生產情況；幾內亞礦山生產運輸情況；採暖季電力供應變動情況等

原油

交易邏輯：俄羅斯石油產品出口按月下降；EIA原油庫存降幅創8月25日以來最大；歐佩克聯盟部分產油國宣佈將在明年一季度自願削減供應

風險因素：對紅海航運中斷的擔憂緩解；美國原油產量處於紀錄高位；美國庫欣地區原油庫存持續增長；溫和天氣令市場對需求的擔憂情緒升溫

關注事件：OPEC+自願減產執行力度；美國原油庫存變動情況；紅海局勢變化等

橡膠

交易邏輯：天膠社會及顯性庫存持續回落；泰國也拉、那拉提瓦府天然橡膠生產工作暫停；原料價格持續上漲；交易所的20號膠庫存偏低

風險因素：下游及終端逐漸步入淡季；環保因素左右全鋼胎的生產負荷；2024年汽車消費存不確定性

關注事件：全鋼胎、半鋼胎的開工和銷售情況；泰國橡膠主產區的天氣情況；外盤橡膠報價的變動情況；國內橡膠庫存變動情況等

集運指數（歐線）

交易邏輯：現貨價格仍較為強勢；地緣風險不確定性依然較大；赫伯羅特集團等航運公司仍繞行好望角

風險因素：部分班輪公司宣佈恢復紅海通行；船舶交付超預期以及閒置不及預期；交易所風控和監管措施落地

關注事件：航運公司對1月運費的調整情況；蘇伊士運河通行情況；紅海局勢變動等

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