近日，“中國在線音頻第一股”荔枝集團（US.LIZI），發佈的2023年第三季度未經審計財務業績，披露顯示出月活減少超700萬、運營虧損超6000萬等情況。

而在剛剛過去的2023年年底，喜馬拉雅曾傳出全線裁員30%的消息，雖後續被公司闢謠，但難以避免引發外界擔憂，在線音頻類公司目前是否面臨發展困境？耳朵經濟究竟發生了什麼？爲何荔枝幾乎常年虧損其盈利模式是否足夠牢固？

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運營虧損超6000萬，月活減少超700萬

荔枝國內運營主體爲廣州荔支網絡技術有限公司，據荔枝官網介紹，荔枝集團致力於用聲音將人們聯繫在一起，荔枝集團打造了綜合性的全球化音頻生態系統，致力於通過多樣化產品組合滿足用戶對於音頻娛樂以及在線社交的需求，使每個人都能在全球化的音頻生態系統中通過聲音連接與互動。

2023年第三季度，荔枝實現淨收入爲人民幣4.251億元（5830萬美元），2022年第三季度的淨收入爲人民幣5.652億元。其中，第三季度，音頻娛樂實現收入爲4.23億，佔比99.53%；播客、廣告及其他實現收入爲199.20萬，佔比0.47%。

2023年第三季度，荔枝平均移動月活躍用戶總數爲4210萬，而2022年第三季度爲4970萬。2023年第三季度，荔枝平均每月付費用戶總數爲40.26萬，而2022年第三季度爲47.67萬。

荔枝表示，淨收入下降主要是由於平均付費用戶以及用戶在公司的音頻娛樂產品上的支出下降。

荔枝管理層在電話會議上表示，“荔枝將繼續深化以音頻爲核心的全球化發展戰略，利用長期技術儲備，持續賦能國內業務創新，穩步推進全球化業務發展，構建多元化的業務生態。”

而從荔枝集團利潤端來看，2023年第三季度運營虧損爲人民幣6010萬元（合820萬美元），而2022年第三季度運營收入爲人民幣1250萬元。2023年第三季度的非美國通用會計準則營業虧損爲5500萬元人民幣（750萬美元），而2022年第三季度的非美國通用會計準則營業收入爲2020萬元人民幣。

荔枝創始人兼首席執行官賴奕龍表示：“2023年第三季度，我們利用積累的內部技術套件，繼續以創新的產品功能和多樣化的內容產品開發生態系統。在充滿挑戰和快速變化的宏觀環境中，公司繼續專注於整合先進技術，培育健康可持續的商業生態系統，同時促進國內業務創新並有效執行我們的全球擴張戰略。”

荔枝代理首席財務官魯成方表示：“2023年第三季度的淨收入爲人民幣4.251億元。儘管形勢複雜，市場不確定性依然存在，本季度仍然堅定不移地通過技術創新增強核心競爭力。展望未來，公司將繼續致力於進一步提高組織效率、發展全球化能力並增強整體敏捷性，從而爲利益相關者提供持久的價值。”

事實上，時間線拉長來看，2018年-2021年，荔枝集團實現虧損分別爲934.2萬元、1.32億元、8218.4萬元和1.27億元。2022年，荔枝集團則實現淨利潤爲8650萬元。

產業時評人張書樂對《港灣商業觀察》表示，耳朵經濟的付費需求不強，而應用場景依然和廣播相似，即車上、路上、牀上等碎片化時間，但由於短視頻衝擊，個體碎片化時間總時長相對恆定之下，更有穿透力的短視頻直播直接切割了在線音頻的時間，如果短劇實現爆發，則由於其更強的黏性，則時間切割更厲害，耳朵經濟如無法創新出必要乃至充分必要的新剛需場景，而停留在目前只是充分非必要的狀態下，則衝擊將更爲猛烈。在需求度越來越低、時間被進一步擠佔，內容創作者遊離、平臺運營費用持續、盈收場景依然稀缺的大背景下，虧損就成了常態。

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毛利潤承壓，營銷費用下調

2023年第三季度，荔枝收入成本爲人民幣3.173億元（4350萬美元），而2022年第三季度爲人民幣3.762億元。公司表示，收入成本減少主要是由於收入分成費用、股權激勵費用、付款處理費用和其他費用減少所致雜項費用。

在收入成本下降的情況下，荔枝毛利潤及毛利率出現較大下滑。2023年第三季度，荔枝毛利潤爲人民幣1.078億元（1480萬美元），而2022年第三季度，公司毛利潤爲人民幣1.891億元。

2023年第三季度，荔枝毛利率爲25%，而2022年第三季度，公司毛利率爲33%，公司表示主要是由於2023年第三季度收入分成政策調整導致收入分成比例增加。同時，2023年第三季度，荔枝非GAAP毛利率爲25%，而2022年第三季度，非GAAP毛利率爲34%。

2023年第三季度，公司實現一般及行政費用爲人民幣2510萬元（合340萬美元），而上年同期爲人民幣2710萬元。公司表示，主要是由於第三方提供的專業服務費、訴訟意外費用撥備和其他雜項減少所致。

2023年第三季度，公司實現研發費用爲人民幣8380萬元（合1150萬美元），較2022年第三季度的人民幣7830萬元增長7%，主要是由於爲優化研發效率而增加遣散費，導致工資和福利費用增加，部分原因是被與第三方提供的研發服務相關的費用減少所抵消。

2023年第三季度，公司實現銷售和營銷費用爲5910萬元人民幣（810萬美元），而2022年第三季度爲7120萬元人民幣，公司表示，主要歸因於品牌和營銷費用減少。公司將監控其酌情廣告及促銷費用，並根據市場情況進行相應調整。

張書樂指出，營銷是品牌曝光的充分條件，但如果沒有較好的切入點來吸引流量進入，則營銷效果大打折扣，也對營收起反作用。目前而言，耳朵經濟的尷尬在於場景難題無法破局，用戶需求只是癢點，光靠營銷並不足以打開盈利之門。

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股票代碼更改，計劃300萬美元回購

2023年10月5日，荔枝宣佈，公司獲得納斯達克上市資格部於2023年10月4日發出的通知函（“合規通知”），通知公司已恢復遵守每股1.00美元的最低買入價納斯達克上市規則5550(a)(2)規定的要求（“納斯達克資本市場最低買入價要求”）。

在2022年10月12日公告中，荔枝收到納斯達克通知，稱公司未遵守最低買入價要求，因爲該公司美國存託憑證（“ADS”）的收盤價連續30個工作日低於每股1.00美元。而2023年3月29日宣佈，納斯達克批准了公司將其美國存托股上市從納斯達克全球市場轉移至納斯達克資本市場的請求，因此公司有資格獲得一段額外的時間，以重新符合納斯達克要求資本市場繼續上市的最低投標價格要求。爲了重新遵守最低買入價要求，公司ADS的收盤價需要至少連續10個工作日至少爲1.00美元。

作爲重新遵守最低出價要求的努力的一部分，公司將代表A類普通股的美國存託憑證的比例從1份代表20份A類普通股改爲1份代表200份A類普通股。這一變化於2023年9月20日生效。

2023年10月4日，納斯達克在合規通知中確認，在2023年9月20日至2023年10月3日連續十個工作日內，公司ADS的收盤價爲每股1.00美元或更高。因此，公司已重新符合納斯達克資本市場最低買入價要求，該事項現已結束。

最新的消息是，荔枝其在納斯達克上市的ADR股票代碼從“LIZI”更改爲“SOGP”。新股票代碼預計將於2024年1月25日開盤時生效。

2023年12月13日，荔枝宣佈其董事會已批准一項股份回購計劃，授權荔枝回購總價值高達300萬美元的A類普通股（包括美國存托股票形式的A類普通股），從今天開始的未來12個月內。

荔枝創始人、首席執行官兼董事會主席賴奕龍表示：“此次股份回購計劃再次堅定了我們對荔枝所有業務的長期增長前景以及全球市場潛力的信心。音頻和社交網絡行業。我們致力於爲每個利益相關者提供價值，同時保留推動未來增長的靈活性。展望未來，我們將堅持不懈地執行全球擴張戰略，探索潛在的商業化機會，構建競爭日益激烈的商業生態系統，最終爲股東、用戶和社會創造更大的價值。”

擬議的股份回購可能會不時在公開市場上以現行市場價格、私下協商交易、大宗交易和/或通過其他法律允許的方式進行，具體取決於市場狀況並根據適用的規則和法規。回購的美國存托股數量以及回購的時間或條件可能取決於多種因素，包括但不限於股價、交易量和一般市場狀況，以及荔枝的營運資金需求和一般業務狀況，並將符合適用的規則和條例。回購交易將遵守經修訂的1934年證券交易法第10b5-1條和/或第10b-18條的適用規則。荔枝計劃用其現有現金餘額或未來經營活動產生的現金爲回購提供資金。