公司第三季度的業績表現尚可，但不太可能引發市場大漲。

財報季將從周二的百事(PEP.O)開始，周五的摩根大通(JPM.N)和富國銀行(WFC.N)也將公布財報。

根據FactSet的數據，分析師預計標普500公司的每股收益將按年增長4.1%，達到略高於60美元。這基於4.7%的銷售增長，考慮到經濟增長和通脹已放緩至個位數增長，這一預期是現實的。

產品成本沒有大幅上漲，但其他開支如員工薪資仍在增加，抑制了企業利潤率的提升。

科技行業的增長速度最快。英偉達(NVDA.O)仍在滿足對其人工智能芯片的強勁需求，這些芯片為AI增強的雲服務提供支持。微軟(MSFT.O)正在通過其AI雲產品變現，客戶願意為其支付費用，因為這為他們節省了成本。Meta Platforms(META.O)則通過AI提升用戶參與度、廣告展示次數及向廣告商收取的費用。

但拖累指數收益增長的是那些對經濟敏感的「周期性」行業，這些行業已進入成熟期，其銷售額會隨經濟前景波動。

Evercore預計，金融、非必需消費品和工業類公司的收益將按年略有下降。同樣，材料和能源行業的表現也不佳，尤其是能源，由於油價較去年第三季度的水平有所下降。

好消息是，公司很可能會超過預期。這是常態；從金融危機到疫情期間，企業通常會超出季度收益預期幾個百分點，花旗集團(C.N)的數據表明。

2021年第二季度，標普500指數的收益超預期20%以上，因為經濟迅速從2020年復甦，分析師對預測持保守態度。隨後，華爾街掌握了經濟和企業盈利的走向，企業迅速回到了只超預期幾個百分點的狀態。

這種小幅超預期的表現可能不會讓股市大幅上漲。

標普500指數今年已上漲約20%。兩位數的漲幅反映了經濟仍在增長，聯儲局正在降息以維持擴張，企業利潤也在繼續增加。

不僅僅是大科技公司表現強勁，今年標普500的每個板塊都是上漲的。

這波漲勢將標普500的預期市盈率提升至約21倍，處於自2021年底聯儲局加息前以來的高位。

如果分析師看到降低收益預期的任何理由，例如公司展望中對需求的擔憂，當前略高於5700點的指數看起來就像是22倍市盈率。市場將面臨拋售壓力，回調至更合理的水平。

即便企業超出利潤預期，分析師對收益的上調也不會對股市產生太大影響。如果公司在財報中語氣積極或提高指引，收益預期增長几個百分點，股票仍然顯得昂貴。

換句話說：標普500未來四個季度的預期每股收益約為265美元。如果這一數字上調3%，達到272美元，指數仍將以較高的21倍市盈率交易。

舉個例子，花旗策略師Scott Chronert寫道：「超預期和小幅上調支撐了我們的收益韌性論點，但估值發生了變化，整體上，出現基本面失誤的空間已經不多。」

美國公司表現不錯，但不足以推動其股價在當前上漲。