黃金/白銀：特朗普大選獲勝貴金屬明顯回調
【行情回顧】週三貴金屬市場大幅回調，特朗普勝選美總統，不確定性落地後前期貴金屬避險買需回吐令金價回調，以及「特朗普交易」令市場風險偏好激升，美指和美股大漲，美債下挫，貴金屬亦承壓且波動加劇，此外特朗普對於比特幣開放的立場也助推比特幣明顯走高。接下來市場焦點轉向週五凌晨美利率決議。最終COMEX黃金2412合約收報2660.7美元/盎司，-2.97%；美白銀2412合約收報於31.285美元/盎司，-4.55%。SHFE黃金2412主力合約收報624.06元/克，-0.08%；SHFE白銀2412合約收報7780元/千克，-2.4%。
【關注焦點】本週數據總體清淡，適當關注美密歇根大學消費者信心指數。接下來事件方面，投資者需密切關注：週四20：00，英國央行公佈利率決議；週五03：00，聯儲局公佈利率決議，03：30召開新聞發佈會。另繼續關注特朗普勝選後的政策立場轉變。
【加息預期與基金持倉】根據CME「聯儲局觀察」，市場預期聯儲局11月8日降息25BP概率99.4%，維持利率不變概率0%；12月降息25BP概率67.6%，利率不變概率32%；25年1月降息25BP概率降至27.7%，維持利率不變概率升至53.2%。長線基金看，三季度以來美國市場黃金與白銀投資需求總體改善，SPDR黃金ETF持倉減少3.45噸至883.46噸；iShares白銀ETF持倉維持在14800.31噸。庫存方面，SHFE銀庫存減少7.9噸至1305.4噸，SGX截止上週五庫存周增28.3噸至1429.1噸，COMEX銀庫存日增55.9噸至9670.5噸。COMEX黃金庫存維持在532.9噸。
【南華觀點】中長線或偏多，短線陷入調整，倫敦金銀關注60日均線支撐有效性，總體仍推薦回調分步布多思路。
銅：塵埃落定，短期回調
【盤面回顧】滬銅指數在週三高開低走，在週三夜盤低開明顯；上海有色現貨貼水5元每噸。
【產業表現】基本面保持穩定。
【核心邏輯】隨着備受矚目的美國大選塵埃落定，銅價開始了小幅回調，主要是因為投資者對於特朗普上臺後各種政策收緊的預期。不過我們認為，此預期不應過分悲觀，且未來仍有貨幣政策寬鬆預期存在。短期的回落更多是情緒面的，既非宏觀事實，也非基本面。因此短期持幣觀望，等待多單入場機會。
【南華觀點】持幣觀望。
鋅：強美元下有色承壓
【盤面回顧】滬鋅2412合約收於24575元/噸，日環比上漲0.53%，夜盤收於24355元/噸，跌破近期震盪運行區間。LME鋅收於2966美元/噸，跌破3000元/噸支撐。
【宏觀環境】強美元，和國內出口受限的情況下，經濟運行預期承壓。
【產業表現】1、庫存較上週去0.7萬噸至11.89萬噸，上期所倉單庫存去2268噸至24432噸；海外LME庫存增4650噸至24.7萬噸。2、周度國產TC1500元/金屬噸，進口TC-40美元/金屬噸，環比持平；鋅理論冶煉利潤-1911元/噸，近期維持穩定狀態。3、鍍鋅板卷表需周度回升，社會庫存繼續去化，周度產量基本持平，鋼廠產量穩定增加。
【核心觀點】關注本週國內會議政策發佈情況能否給予內盤一定情緒支撐。下方第一支撐23500，第二支撐22500。
鎳，不鏽鋼：持續區間震盪，等待宏觀驅動
【盤面回顧】
滬鎳2412合約夜盤收於125740元/噸，較上一個交易日下降0.21%；不鏽鋼2412合約收於13400，較上一工作日下降1.14%，LME鎳價格表現有所回彈，最新價16210美元/噸。
【行業表現】
現貨市場方面，金川鎳現貨價格再度上升至127,725元/噸，升水為1750元/噸。俄鎳價格上行至125,775元/噸，貼水200元/噸。鎳豆現貨均價125,625元/噸，與上一日比上漲1825元/噸。硫酸鎳較鎳豆溢價為-1465.91元/鎳噸，利潤端估值有所下降，鎳豆生產硫酸鎳利潤再度下降至-6.08%，整體利潤方面另下游企業擔憂。庫存方面SMM不鏽鋼社會庫存保持不變，需求端需求持續低迷，使市場供需格局承壓。國內主要地區鎳生鐵庫存持續處於高位23344.5噸，需求端壓力仍未見緩解。
【市場分析】
供應方面，近日印尼方面有進一步限制鎳礦出口的傳聞，意為吸引更多外資企業入駐印尼加工鎳產物。後續鎳礦供應或低於預期，且成本有所上升，對鎳價起到一定支撐。需求端，11月下游動力電池排產維持高位，但三元電池部分有所減弱，市場份額和需求逐步下降，無法對鎳供需結構產生本質改善。而不鏽鋼現貨市場逐漸冷清，鎳的需求端仍承壓。宏觀方面特朗普當選新一任美國總統，觀望整體大盤影響驅動。
觀點：短期滬鎳和不鏽鋼期貨價格持續震盪運行,等待特朗普上任宏觀影響。
錫：塵埃落定，跟隨板塊移動
【盤面回顧】滬錫指數在週三小幅下挫，在週三夜盤低開。
【產業表現】基本面保持穩定。
【核心邏輯】隨着備受矚目的美國大選塵埃落定，有色金屬價格開始了小幅回調，主要是因為投資者對於特朗普上臺後各種政策收緊的預期。不過我們認為，此預期不應過分悲觀，且未來仍有貨幣政策寬鬆預期存在。短期的回落更多是情緒面的，既非宏觀事實，也非基本面。因此短期持幣觀望，等待多單入場機會。
【南華觀點】持幣觀望。
碳酸鋰：回調波動，或將轉向需求弱預期
【盤面回顧】LC2501合約收於75900元/噸，日環比下跌2.19%；SMM電碳均價74950元/噸，工碳均價70800元/噸，電碳工碳日環比均持平。碳酸鋰主力合約波動回調，持倉量較上個交易日減少9058手。11月以來庫存倉單微增，現貨較松，目前價格水平下，上有壓力，下游有買需支撐，淡季需求拐點仍未確認。
【產業表現】1、SMM澳大利亞鋰輝石CIF價格錄得770美元/噸，2-2.5%鋰雲母價格1482.5元/噸，日環比上漲17.5元/噸。2、鋰輝石9月進口37.71萬噸，同比減少24.53%，累計同比增39.97%。3、SMM周度碳酸鋰產量13423噸，周度環比增66噸，其中輝石產碳酸鋰量周增112噸，周度庫存116536噸，周環比降2165噸，其中冶煉廠去4611噸，下游庫存增1816噸，10月下游補庫依然持續，11月排產目前尚可。4、9月碳酸鋰淨進口量16265噸，環比降8.03%，同比增19.1%，累計同比增48.71%；9月產量+進口總計73.8萬噸，環比減6.62%，減產疊加進口減少帶來總供給環比縮量。
【核心觀點】特朗普大選上臺，其先前提出的打擊電動汽車相關政策、對中國電動汽車加徵關稅等措施，可能影響部分需求預期，碳酸鋰或將維持震盪運行。但基本面未顯著偏離市場預期。7-8萬元/噸之間震盪。
（文章來源：南華期貨）