白酒板塊自Q2起報表降速，淡季酒企重心轉向維繫行業價格體系，控貨挺價維持渠道健康流轉，Q3、Q4預計延續財報端風險釋放趨勢，基本面處磨底階段，品牌間分化加劇。

分價格帶來看，24Q3高端白酒經營穩健，次高端及區域酒分化加劇。

國泰君安研報表示，近期國內財政政策導向積極，伴隨海外重大事件結果落地，市場對國內消費需求修復、地產產業鏈企穩的預期持續升溫，消費需求改善邏輯凸顯，而白酒作為高端消費和典型順周期行業具備顯著的需求修復彈性。

儘管2024年第三季度白酒行業受庫存周期影響仍處於業績調整階段，但板塊持倉回落後微觀交易結構進一步優化，當前申萬白酒指數估值位於歷史20%左右分位，預計後續強復甦預期有望對板塊估值形成支撐，股價拐點或領先於基本面拐點。

中信建投指出，由於年初以來行業景氣度偏弱，加之業績增速的回落，白酒估值持續回落，即使9月反彈整體估值水平仍然較低。隨着經濟刺激政策的逐步加碼，10月pmi已重回擴張區間，經濟預期有望提振，商務及宴席需求在經過前期的調整後有望修復，當前菸酒終端已經處於庫存低位，需求修復將能快速傳導至酒企，龍頭白酒價值有待重估。

白酒相關企業：

珍酒李渡（06979）：2023年珍酒李渡在行業調整的背景下再創佳績，實現收入70.30億元，按年增長20.10%；經調整淨利潤16.23億元，按年增長35.50%；淨利率與毛利率雙增，現金流大幅改善。同時，珍酒李渡旗下四大品牌均按年實現雙位數增長，高端化成效顯著，相關產品收入按年增長33.2%，體現出較高的業績增長質量。